生物医药产业具有高投入、长周期、高风险、高附加值等特征，导致生物医药产业对核心技术研发、高层次人才、创新研发投入等依赖性较强。因此，大量资本的进入无疑是助推生物医药产业高质量创新发展的加速器。本文通过简析2021年全国生物医药领域投融资市场情况，总结当前阶段生物医药领域投融资市场的几大特征。

1、投融资市场热度整体回升。近年来，生物医药产业投融资活跃度持续升温，创新企业、先进技术产品不断涌现。2017-2021年期间，中国生物医药领域发生投融资事件数量和交易金额的峰值均出现在2021年（5061起，以投资机构投资次数统计，下同）和131.85百亿元（统计已披露交易金额，下同）。2017年后，随着资本寒冬的到来，市场逐渐回归理性，加之经济增速趋缓、市场环境纷繁复杂，2019年市场热度跌至谷底。后疫情时期，投入生物医药产业的资本源源不断，2021年生物医药领域再次成为资本追逐的对象，国内生物医药领域投融资事件和金额再次刷新历史新高，相比2020年均有所增长，增幅分别超60%和12%。

图1：2017-2021年全国生物医药领域投融资交易数量 来源：火石创造产业数据中心

2、风投机构“投早投小”。从投资阶段来看，2021年投资机构多聚焦早期阶段项目，成熟项目获得投资相对较少。其中，A轮交易数量最多（1565起）；C轮交易金额最高（36.4百亿元）；超四成（42.74%）的投融资交易处于A轮及以前的早期阶段。多重因素导致投资机构集中向早期轮次靠拢：一是生物医药产业投资具有高风险、周期长的特点，因此持续的大量的科研资金投入是保障技术创新的必要条件；二是生物医药领域项目在一、二级市场估值倒挂、医药股破发潮倒逼投资机构聚焦早期阶段项目；三是政策引导创投机构投早投小，如北京、深圳、苏州等生物医药产业先进区域纷纷出台促进创业投资持续高质量发展的若干措施，进一步促进创新资本服务高质量发展战略，撬动更多社会资本持续加大对生物医药产业的投资力度。

图2：2021年全国生物医药领域投融资轮次情况 来源：火石创造产业数据中心

3、“北上广”投资机构最为活跃。2021年，生物医药领域发生的5061起投融资交易共涉及2017家国内外投资机构。从投资机构活跃度来看，北京、上海、广东、浙江、江苏五个省市的投资机构投资次数位居前五，其中广东、上海、北京的投资机构家数均超过350家，而广东的创投企业大部分集中在深圳。

图3：2021年全国投资机构所在区域TOP10[1] 来源：火石创造产业数据中心

4、先进区域优质企业吸引资本青睐。2021年，全国共有1697家生物医药企业获得投资。从生物医药企业区域分布来看，上海市生物医药企业吸引投资数量领先全国，共获得投资数量为369起；江苏省企业获得投资数量为338起，位居第二。北京市（324起）、广东（322起）、浙江（224起）分列第三至第五位。前五个省市获得投资数量占全国比重达81.33%，地域集中度较高。

图4：2021年全国获得融资企业所在区域TOP10 来源：火石创造产业数据中心

5、各地大规模政府引导基金“井喷”。国内生物医药领域政府引导基金以地市级、区县级基金为主，政府引导基金分布呈现“下沉式”特点。例如总目标规模500亿元、首期募资近100亿元的上海生物医药基金，正是在上海市聚焦生物医药、人工智能等战略新兴产业的背景下，为加快推动上海市生物医药产业高端化、智能化、国际化发展应运而生的市级层面重点产业基金；烟台市设立资金总规模达500亿元的“烟台生物医药健康产业发展母基金”，基金将充分发挥市场作用拓展资金链，重点关注初期研发、团队招引、项目落地、新药引进等领域，让资本更好地赋能生物产业发展；安徽省政府出资设立总规模50亿元的现代医疗和医药产业基金，借助财政资金的杠杆放大和引导效应，促进财政与金融联动，逐步建立完备的产业发展生态系统，引领全省生物医药产业转型升级。

6、国资平台助力地方产业发展。2018年国务院发布《关于推进国有资本投资、运营公司改革试点的实施意见》，国资委明确由“管资产”向“管资本”转变，国资委的新身份逐渐趋向于“城市投资人”，各地国资委纷纷加大对生物医药等战略新兴产业投资力度，加快推动产业升级。据统计，2020年万亿GDP城市国资数据，市管国有企业资产总额排名前五的为上海（222201亿）、北京（61577亿）、深圳（突破4.11万亿）、广州（39500亿）、青岛（25423亿）。其中上海国资委资产总额和盈利总额均是全国第一，上海国资拥有上海国际集团和国盛集团两大国资平台，通过众多主动型投资控股集团实现国有资本与创新生物医药行业有效对接，依托上海生物医药基金、上海生物医药产业股权投资基金等产业基金，有效助力上海地方创新药企的快速成长，助推上海打造世界级生物医药产业集群。深圳国资委则高居收入利润率榜首，通过构建深创投、深投控、深圳资本、鲲鹏资本4大股权投资平台，已形成覆盖天使基金、创投基金、产业基金、国资改革战略基金等四大功能型国资基金群，依托生物医药园区拓展“空间+金融”服务链，已成功培育了康方生物、迈瑞医疗、华大基因、荣昌生物、稳健医疗等众多生物医药明星企业，助推深圳打造生物医药产业“创新高地”。

“当前阶段，受新冠疫情影响，国际环境错综复杂，全球生物医药产业链供应链或将重塑。随着生物医药产业创新技术的不断突破，加之我国在顶层设计层面加大支持力度，我国生物医药产业迎来窗口期，正面临着巨大的发展前景。在各方面向好的趋势下，生物医药产业资本市场热度将持续攀升。相信在资本市场的加持下，一批批具有国际竞争力的中国生物医药创新企业将崭露头角，为我国生物医药产业创新发展贡献力量。”

[1]区域分布：仅统计内陆区域。