来源：医药手机报

正值年报季报密集披露期，业绩成为敏感词，业绩逊于预期的股票大跌戏码不断上演，这次轮到了医药流通领域龙头国药控股（01099.HK）。因一季报预降约三成，该股昨日大跌16.9%。

4月10日晚间，国药控股发布公告，预计2018年一季度净利润较去年同期减少30%左右。公告称，净利润减少主要由以下原因导致：受到国内医疗机构控制药占比等行业政策影响，该集团销售收入增长放缓；该集团为了落实批零一体化及网络下沉战略，打造更具竞争力的医药服务体系，在发展业务过程中前期投入的人力及店铺租赁等费用较多，导致销售及管理费用增长较快；伴随业务发展及业态结构调整，该集团资金需求进一步增大，同时市场利率升高导致财务费用增长较快。

受此利空打击，国药控股昨日在港股市场大幅低开，盘中一度跌逾18%，收盘跌16.9%，报35.65港元，一举抹去了该股3月以来的涨幅。

国药控股大跌还引发了一系列连锁反应，导致旗下A股公司国药股份昨日低开近7%，收盘跌3.88%；国药一致收跌3.67%；参股公司复星医药A、H股分别放量下跌5.01%、2.63%。此外，同属医药流通领域的上海医药A、H股双双跌逾3%，华润医药挫4.5%。

国药控股今年一季度的业绩变脸似乎太快了。就在3月26日，公司发布略超预期的2017年年报。2017年，国药控股实现营业收入2777.17亿元、净利润78.68亿元、归属母公司净利润52.83亿元，分别较2016年增长7.48%、14.17%和13.68%。其中，医药分销业务实现收入2643.52亿元，较2016年增长7.26%；医药零售业务实现收入123.92亿元，较2016年增长21.04%。公司去年的业绩增长略超市场预期。

在3月26日上午的业绩发布会上，集团董事长李智明、总裁刘勇及副总裁兼财务总监姜修昌悉数出席，当时三位高管对公司未来发展仍持乐观看法。董事长李智明表示，长期来看两票制对医药流通行业整体利好，并表示虽然去年公司股价跑输大市，但对未来股价走势仍非常有信心，称股价有涨有跌是市场正常反应。

由此，行业分析师给予国药控股积极评价。如银河国际将国药控股列为首选医药股之一，主要是考虑到公司盈利见底复苏，预计今年净利润将开始加快增长，原因有：一是行业政策的负面影响逐渐消退；二是预计医疗器械分销和零售业务将快速增长。银河国际将国药控股目标价从40.9港元调高至45.9港元。

受良好年报及分析师的乐观预期推动，国药控股在3月26日后经历了一波快速上涨行情，并于4月4日创出阶段高点45.65港元，基本上达到了银河国际拟定的目标价，期间最大阶段涨幅达26%。

国药控股作为医药商业龙头，其上涨带动了港股市场的华润医药、上海医药等连续上行，A股中，涨幅落后的九州通、柳州医药等近期也有不俗表现。

股价的良好表现又继续强化了分析师对整个行业的乐观情绪。如中信证券在本周医览药闻中指出，商业港股龙头股的大涨，反映了年报数据披露后市场对于商业板块的预期修复正快速落地，医药流通板块依然是明显的估值洼地，对于此前踏空部分医药行情的基金来讲，医药流通依然是当前配置的较佳选择。