9月27日，九洲药业股份与山德士（中国）签署《股权收购协议》，收购山德士（中国）所属中山制剂工厂100%股权，据相关报告，本次收购共花费“四维医药CDMO制剂项目”1.85亿元，意在进一步巩固公司作为诺华集团全球供应链中核心战略供应商的地位。

山德士（中国）所属中山制剂工厂是诺华下属的山德士集团在中国设立的制剂生产基地，不仅符合中国GMP标准，更是严格执行欧盟、FDA等国际GMP标准的诺华集团全球统一的质量标准，从供应商开发、物料进厂检验、产品生产、成品检验及放行、不良反应及市场投诉实施全过程的严格控制，确保产品的高品质。交易完成后，该公司将成为九洲药业全资子公司。

今年8月，诺华剥离山德士，预计于明年下半年完成拆分，九洲药业如此急切的买入中国工厂，不仅表达出将CDMO线路走到底的态度，更显露出丰厚的财力。

在跨国药企都在“瘦身”“节流”的当下，九洲药业何来如此豪爽扩张的资本？

三年翻十倍 传统原料药转型CDMO的神话

九洲药业成立于1998年，前身系黄岩县东山味精厂，1989年开始涉足制药领域，是全球卡马西平、奥卡西平、酮洛芬和格列齐特等原料药的主要供应商之一。回溯九洲药业的成功路径，有几个鲜明阶段与代表动作：2019 CMO-CDMO第一阶段

进入诺华产业链

正如本次收购诺华下属工厂，九洲药业的腾飞与诺华的合作息息相关。

2015年7月，诺华的心血管新药EntrestoFDA获批，截至2021年底Entresto全球销售额已超35亿美元，而九洲药业从项目早期参与此工艺方案的设计及开发优化，直至完整生产医药活性成分，此项目的成功在公司CMO业务发展历程上具有重要的里程碑意义。

2019年12月，九洲药业更并购苏州诺华100%股权，从原来供应诺欣妥的中间体增加供应诺欣妥的原料药，产品附加值提升。

现九洲药业仍供应诺华三种药物（适应症分别为抗心衰治疗、乳腺癌治疗以及白血病治疗，推测为Entresto、Tasigna、Kisqali）的原料药或中间体。

2015 CDMO-制剂一体化

第二阶段

由点到链布局

2021年，九洲药业收购了以色列仿制药企Teva的杭州工厂，提升CDMO业务能力；2022年收购康川济医药51%股权，该公司主营制剂研发，拥有多年的CMC研发经验，博士、硕士占比40%以上，公司项目经验及在研项目约70个，实现30余项高端仿制药技术转让，已完成10余个项目申报，取得6项药品注册批件，大大增强了九洲药业的研发实力。

九洲药业由此完成了从CDMO到CDMO-制剂一体化的再度转型，成功建立起中间体-原料药-制剂的一体化CDMO服务平台。2011-2020年，公司营收由9.35亿元增长至26.47亿元，中报业绩更显示公司上半年实现营收29.54亿元，增长58.15%；净利润4.68亿元，增长70.31%。

在过去十年，九洲药业乘上创新药研发全球化东风，把握诺华明星产品动脉，成功实现转型发展。在未来十年，九洲药业势必将向CDMO一线发起挑战。

从“准一线”到“一线”：突破产能困局

在华西证券的研报中，曾称九洲药业为“战略转型中的准一线CDMO企业”。

目前为止，国内CDMO的梯队呈现金字塔式的布局。药明系独占鳌头，康龙化成、凯莱英紧随其后，九洲药业与重庆博腾、普洛药业等共居于准一线。

从准一线到一线，市值是一个泾渭分明的指标。截至今日，药明系以2000亿以上的市值遥遥领先，康龙化成、凯莱英的市值亦达636亿元、516亿元，相较之下，九洲药业市值仅316亿元，有着倍数级的差距。

来源：药融圈，数据统计截止2021年

回到本次收购，我们能看出九洲药业将跃升一线的希望寄托于产能的提升。近年来九洲药业投资的瑞博苏州、泰华杭州都有CDMO生产线，相信未来，山德士（中国）工厂也将为九洲药业充分释放更多优质产能。

19 世纪初美国西部爆发了“淘金热”，无数人前仆后继涌向西部淘金。结果，依靠淘金发财的人寥寥无几，靠给矿工提供耐磨裤子的犹太商人 Levi Strauss 却成了牛仔裤鼻祖，使 Levi's 成为国际品牌。

在国内新药研发逐步与国际接轨的当下，期待看到九洲药业如何使资源投入产出形成正循环，在中国CDMO的土壤中成长为提供“全球药物创新解决方案”的可持续发展企业。

一方面扮演着“卖铲子”的角色，另一方面让自己也成为那座金矿。