4月30日，赛诺菲宣布，已完成将消费者健康业务欧彼乐50.0%的控股权出售予Clayton, Dubilier & Rice(以下简称CD&R)的交易。赛诺菲仍保留欧彼乐48.2%的重要股权。法国国家投资银行(Bpifrance)将持有欧彼乐1.8%的股份，并将加入董事会。

赛诺菲表示，通过此次交易，赛诺菲已转型成为一家专注于生物制药的企业，公司战略重心聚焦于突破性科学研究，致力于开发创新药物和疫苗，不断拓展医学边界。目前，该交易已按此前披露的条款完成，赛诺菲共获得约100亿欧元的净现金收益。

01.

全球第三大非处方药企业

欧彼乐总部位于法国，此前是赛诺菲旗下消费健康(CHC)业务板块。其成立时间超60年，拥有超过11000名员工、13个先进生产基地、4个专注于科学创新的研发中心，在全球约150个国家开展业务。凭借艾利敏(Allegra)、多利潘(Doliprane)和乐可舒(Dulcolax)、Novanight、IcyHot等在内的100多个品牌，欧彼乐目前已成为全球非处方药及维生素、矿物质补充剂市场中的第三大企业，在全球范围内拥有超过5亿名消费者。

出售这样一家老牌非处方药企，并不是赛诺菲的一时兴起。

早在2019年，就有媒体报道赛诺菲内部传出了分拆消费者健康业务的声音。此外，当时赛诺菲CEO Paul Hudson还提出了“全力致胜”(Play to win)战略，旨在通过优化资源配置，集中精力于创新药物和疫苗的研发，以提高公司的竞争力和市场地位。

2023年10月，赛诺菲中国曾在公众号中提到，“全力致胜战略将持续聚焦关键目标，致力于推动变革性药物和疫苗的成功上市，以及敏捷高效地部署资源，提高研发生产力。”这表明赛诺菲正通过这一战略回笼资金，并将资源聚焦到重点业务和优质管线上。

2024年10月，赛诺菲首次正式宣布与CD&R就潜在出售欧彼乐股权进行了谈判;2025年2月，赛诺菲继续宣布将欧彼乐50%的控股权出售给CD&R，交易预计于2025年第二季度完成;2025年5月，这场收购正式落下帷幕，赛诺菲因此获得了约100亿欧元的净现金收益。

对于赛诺菲而言，出售欧彼乐股权是其转型成为一家专注于生物制药企业的重要一步。未来，赛诺菲的战略中心将聚焦于突破性科学研究，致力于开发创新药物和疫苗。赛诺菲首席财务官Francois Roger表示，公司未来将转型成为一家“纯粹的生物制药企业”，专注于处方药的研发和销售。

除了转型这一战略变化之外，出售欧彼乐股权还为赛诺菲带来了巨额资金，以支持其近年来在医药行业的频繁布局。近年来，赛诺菲在医药领域完成了收购罕见病药企Genzyme(2011年，201亿美元)、收购渤健分拆公司 Bioverativ(2018年，116亿美元)、收购 Translate Bio(2021年，32亿美元)、收购Provention Bio(2023年，29亿美元)、收购Inhibrx(2025年，17亿美元)等重大交易。

整体来看，获得巨额资金后，赛诺菲的下一步计划是“探索外部增长机会，进行补强型收购”，通过研发和其他内部投资来推动企业有机增长。此外，赛诺菲还将强化其“股息政策”，并扩大其股票回购计划。由此看来，赛诺菲在未来将通过内外结合的方式，巩固其在医药领域的地位。

02.

MNC分拆非核心业务已成趋势

不止赛诺菲，强生、默沙东、GSK、辉瑞等头部MNC，都在近年剥离过消费者保健等非核心业务，使其聚焦于生物制药这一“主业”。

例如，2019年，GSK与辉瑞合并了各自的消费者健康业务，组建赫力昂(Haleon);2020年，默沙东宣布剥离其女性健康产品、成熟产品和生物仿制药产品，成立新独立上市公司Organon，并在2021年宣布分拆Organon;2023年，强生完成其消费者健康业务的分拆，成立新独立公司Kenvue。

除了这些海外MNC之外，药明康德、和黄医药、新华医疗、罗欣药业、广济药业、未名医药、同成医药、九州通医药、常宝股份、景峰医药、人福医药、华润三九、益佰制药等数十家中国药企，均在近年进行了剥离海外资产、砍管线、终止非核心业务、出售子公司等“瘦身”战略。

事实上，“聚焦主业”已经是当前全行业的核心课题，而投入大且回报周期长的医药领域更是如此。在诸多企业抛售资产的相关公告中，都反复提及了“优化资源配置”“提升资产质量”“提高运营效率”等关键字眼。赛诺菲的“全力致胜”(Play to win)战略，就包含有“优化资源配置、敏捷高效地部署资源、提高研发生产力”等内容。

这些公告背后所表达的意图不言而喻：企业要逐步清除边缘资产，将更多精力集中到主营业务之中。在剥离非重点业务，聚焦主业之后，MNC的成效如何?根据2024年第三季度年报数据，Top10 MNC的营收和营收增速都有明显上涨之势，而在成本直接相关的研发投入环节，虽然整体金额仍在上涨，但投入比例略微下降。由此看来，MNC在剥离非核心业务之后，其营收已初见增长。

此外，从长远来看，企业选择剥离资产，是为未来布局。当今局势，不止医药领域，全球经济都在面临一场大的考验。药企选择将非核心业务变现，一方面可以获得可观的现金流以支撑其接下来的布局，另一方面能够在“瘦身”之后更好地聚焦增长潜力更大的医药领域，打造出核心药品以获得持续的收益。而这，无疑是一个应对探底周期的破局方法。