2019年至2021年，生物科技（Biotech）公司的总投资额翻了一番，购买Biotech公司资产的平均溢价由2018年的51%增长到2021年71%——过去几年，生物制药行业正在发生变革。Accenture全球生命科学负责人、高级董事总经理Petra Jantzer表示：“我们认为当下行业正处于持续不断地转型阶段。”与此同时，在过去5年间，Biotech公司上市药物占全部的55%，而2012-2016年这一比例仅为30%。背靠资本，Biotech公司也更愿意将公司资产带入市场。

Accenture Life Sciences的一份报告指出，由于传统促进企业收入增长的方式不具可持续性，药企需要重新考虑并购方式。Biotech公司行业格局的变化引发了生物制药产业的转型，疫情则是这一过程的催化剂，典型案例包括mRNA技术、机器学习、人工智能等创新技术。Jantzer 表示：“龙头公司正在把复杂的生物学问题转化为计算问题。它们正在将传统的基于概率的创新方法转变为更多确定性的方法，利用技术和数据支持产品管线开发，而这确实需要一整套的新技术。”

基于对2010年至2021年间Top 30的Biotech公司约300笔交易并购分析，Accenture分析师将其分为4类：

（1）建设者（Builder）：在后期购买一项或多项资产，这些资产有很大可能为购买方带来丰厚的利润，如BMS在2020年10月以131亿美元收购MyoKardia。mavacamte是MyoKardia公司唯一一款在研产品，2020年5月MyoKardia临床III期结果公布，2020年7月美国FDA授予了mavacamten突破性治疗药物资格。基于临床试验数据，多个分析师对mavacamten前景看好。由于Merck公司的Keytruda使BMS的“重磅炸弹”Opdivo的销售额下滑，此举将强化BMS心脏病治疗产品组合，降低营业收入对肿瘤药物的依赖性。

（2）建筑师（Architect）：早期购买资产和技术平台，如Sanofi在2021年以32亿美元收购Translate Bio并获得其mRNA 技术。Sanofi首席执行官Paul Hudson说：“Translate Bio为我们的研究增加了一个mRNA技术平台，进一步提高了我们探索这一技术同时开发创新疫苗和治疗药物的希望的能力。一个完全所属的平台使我们在快速发展的mRNA空间中拥有额外的机会，还将能够加速已经在开发中的现有合作项目。我们的目标是释放mRNA在除疫苗外其他战略领域的潜力，如免疫学、肿瘤学和罕见疾病领域。”

以上2种交易类型占所有交易的70%，其中Architect类交易在过去5年间增长了30%，而Builder类交易基本持平。Jantzer评论道：“我们真的希望Architect类交易多一点；而我们认为单纯购买极其昂贵后期资产的Builder类交易未来将会大幅下滑。”

（3）生态系统（Ecosystem）：据Accenture统计，Ecosystem类交易正在迅猛增长，此类并购大多围绕人工智能或数据分析，例如Roche在2018年以19亿美元收购Flatiron Health，获得其癌症分析技术。David Shaywitz在Forbes上撰文指出，此举将使Roche在多方面受益：①轻松获取医疗机构可溯源的真实世界数据，②节省临床试验成本，③数据库来源的数据辅助决策，④缩短药品上市周期。

（4）控制者（Controller）：这种交易类型主要是地理扩张或者垂直整合，强化对产业链的控制。Pfizer在2015年以170亿美元收购Hospira。据路透社消息，当时Pfizer降脂药立普妥和止痛药西乐葆即将失去专利保护，同时面临廉价非专利药的竞争。此举可加强Pfizer生物仿制药产品管线，强化自身在全球注射药物的影响力。

Accenture认为，未来企业的思维模式应发生转换，通过利用并购技术平台强化自身竞争优势，而不仅仅收购Biotech公司获得几个有前景的资产项目。因此，Accenture建议公司应当摒弃传统的以治疗领域为组织架构的模式，重组并建立直接向最高管理层报告的科技孵化器，建立以技术平台为核心的战略。

原文链接：https://www.fiercepharma.com/pharma/ma-landscape-tilting-away-late-stage-buys-and-toward-platform-strategy-analysts