2024年，中国医药行业在政策引导、创新驱动及国际化战略推进下，呈现“强者恒强、分化加剧”的格局。头部企业凭借创新药放量、海外授权(License-out)及多元化布局实现逆势增长，而部分依赖传统仿制药的企业则受集采降价、成本上升等因素冲击明显。本文基于2024年上市公司财报数据，结合行业政策与市场动态，解析核心趋势与挑战。

2024年中国上市药企TOP20营收排行榜(单位：亿元人民币)

排名         企业名称             营业收入               同比增速         净利润

1              上海医药             2752.51                 5.75%            45.53

2              华润医药             2576.7                   5.3%              84

3              广州白云山         749.93                   -0.69%           28.35

4              国药股份             505.97                   1.81%            20

5              华东医药             419.06                   3.16%            35.12

6              复星医药             410.68                   -0.8%            27.7

7              云南白药             400.33                   2.36%           47.49

8              石药集团             290.1                     -7.8%           43.28

9              百济神州             272.14                   56.19%        -49.78

10            中国生物制药      288.7                     10.2%           34.6

11            恒瑞医药             279.85                   22.63%        63.37

12            华润三九             276.17                  11.63%         33.68

13            智飞生物             260.7                    -50.742         0.18

14            人福医药             254.35                  3.71%           13.3

15            科伦药业             218.12                  1.67%           29.36

16            同仁堂                185.97                   4.12%          15.26

17            哈药集团            161.76                   4.65%           6.29

18            健康元               156.19                    -6.17%        13.87

19            长春高新            134.66                   -7.55%         25.83

20            太极集团            123.86                   -20.72%        0.27

PART.

01

行业趋势更新与核心挑战

1. 创新药“出海”加速，但风险并存

成功案例：百济神州泽布替尼全球销售额超26亿美元，替雷利珠单抗获FDA批准。

挫折与风险：恒瑞PD-1闯关FDA因生产检查问题暂缓，和铂医药HBM7008合作终止。

新模式涌现：NewCo模式成为出海新路径，据不完全统计，2024年中国创新药企通过NewCo达成的交易金额已突破600亿元。

2. 集采常态化挤压利润，仿制药企转型迫在眉睫

第九批集采平均降价58%，涵盖高血压、糖尿病等11种常见病和慢性病用药，华北制药等传统企业营收纷纷下滑。

转型策略：石药集团加码mRNA疫苗与阿尔茨海默病药物;科伦药业通过ADC授权合作缓解研发压力。

3. 研发投入分化，Biotech生存压力加剧

头部企业高研发：恒瑞、百济研发投入占比均超20%，百济141.4亿元研发费用居行业首位。

Biotech亏损普遍：多家生物制药企业仍深陷亏损，二级市场估值回调导致管线收缩与并购整合增加。

4. 中药板块稳健增长，政策红利持续

云南白药、同仁堂营收分别增长2.36%与4.12%，中药创新与医美跨界成亮点。

政策支持：国家药监局“附条件批准”加速中药新药上市，医保对中药配方颗粒支持力度加大。

PART.

02

展望2025：创新与国际化仍是主线

创新药出海：ADC、双抗等领域或成突破重点，预计2025年BD交易金额与数量将继续增长。

技术突破：基因编辑、细胞治疗进入临床后期，有望诞生全球重磅药物。

政策机遇：医疗新基建与设备更新政策为医疗器械企业提供增量空间。