2025年4月29日，阿斯利康在Q1财报发布会上宣布了一项重大战略调整：正式退出神经科学(CNS)研发领域，终止包括阿尔茨海默病药物MEDI1814(与礼来合作)、偏头痛单抗MEDI0618、骨关节炎药物MEDI7352在内的多个管线项目。

当前全球CNS疾病患者规模超10亿，市场潜力巨大，为何阿斯利康选择在此时“割肉离场”?

2025年Q1财报显示，阿斯利康营收约136亿美元，同比增长10%，但神经科学管线贡献微弱，但其肿瘤业务仍是核心增长引擎(销售额56亿美元)，糖尿病药物Farxiga和口服GLP-1减重药布局成为新焦点。

(图片来源：阿斯利康2025年Q1财报)

阿斯利康退出CNS的三大核心逻辑

1. 长周期、高风险：CNS研发的“不可承受之重”

尽管CNS疾病患者基数庞大，但药物研发成功率极低。以阿尔茨海默病为例，过去20年全球失败率高达99.6%。

阿斯利康终止的MEDI1814虽在早期研究中显潜力，但CEO帕斯卡尔·索里奥特直言：“我们无法在所有方向投入资源，CNS领域更适合专注该赛道的公司”。

艾伯维在2023年斥巨资87亿美元收购Cerevel Therapeutics，押注精神分裂症和帕金森病管线。BMS以140亿美元收购Karuna，主攻精神分裂症药物KarXT，而如今阿斯利康却选择了与其在“高风险长跑”中消耗资源，不如聚焦确定性更高的领域。

2. 减肥与免疫学：千亿美元市场的“新战场”

阿斯利康的退出并非收缩战线，而是资源再分配。公司已明确将重心转向减肥、免疫学、呼吸疾病等赛道。

口服GLP-1药物AZD5004：2023年从诚益生物引入，瞄准诺和诺德、礼来主导的减肥药市场;

SixPeaks双抗合作：8000万美元押注减重同时保留肌肉的新疗法，直击GLP-1类药物副作用痛点;

免疫学布局：通过合作与自研管线覆盖炎症性肠病、红斑狼疮等适应症，与呼吸疾病形成协同。

其实阿斯利康选择重点布局减肥、免疫学、呼吸疾病领域并不意外，毕竟全球减重药物市场规模预计2030年突破1000亿美元，拥有良好的市场前景，免疫疾病药物复合增长率也超8%，远超CNS领域。

3. 财务与战略协同：聚焦“现金牛”与未来增长极

阿斯利康的财报数据揭示了其战略转向的底层逻辑，其肿瘤业务占比41%(奥希替尼(Tagrisso)、PD-L1抑制剂Imfinzi等产品持续放量)、并且Farxiga成为阿斯利康的新王牌(糖尿病与心衰适应症推动其年收入破77亿美元，增速31%)，在研发投入上阿斯利康也逐步显示出向高回报领域倾斜(2024年研发支出135.8亿美元，重点支持ADC、基因编辑等前沿技术)。

药企战略调整的“生存法则”

通过阿斯利康选择退出CNS领域表明，资源有限性倒逼药企必须做出选择。未来，跨国药企或将更多通过外部合作(如License-in/out)或剥离非核心资产，实现管线优化。例如，2018年绿叶制药收购阿斯利康中枢神经产品思瑞康，正是阿斯利康逐步退出CNS的前兆。

对于二级市场而言，，阿斯利康的转向释放了明确信号：

短期利好：减重、肿瘤等高增长领域布局提振股价;

长期风险：GLP-1赛道竞争白热化，需关注临床数据与市场份额争夺。

阿斯利康中国区架构调整，也表明阿斯利康面临着中国市场的特殊挑战。

(图片来源：阿斯利康官网)

撤退还是进攻?阿斯利康的“战略辩证法”

阿斯利康退出CNS领域，本质是以退为进的商业决策。从而实现短期剥离低效资产，优化财务报表，中期抢占减肥药、免疫学等增量市场，从而达到长期通过ADC、基因治疗等技术构建护城河的目的。

阿斯利康的退出也在证明着在生物医药的“冰与火之歌”中，战略灵活性与临床未满足需求的精准洞察，才是穿越周期的关键。