2025年5月26日，康方生物(09926.HK)上演了一出“撒钱大戏”——向高管和员工狂砸342万股RSU(白送股票)和711.5万份购股权(十年期期权)，总价值轻松破亿!

(图片来源：康方生物官网)

购股权(Stock Options)授予：向114名承授人(含董事)授予711.5万份购股权，其中408万份(约57.3%)授予董事团队。行使价为84.60港元/股(高于当日收盘价83.15港元)，有效期10年，需支付1港元象征性对价。

(图片来源：康方生物官网)

受限制股份单位(RSU)授予：向107名承授人(含7名董事)授予342万个受限制股份单位，其中7名董事合计获得271.5万个单位(约79.4%)，执行董事夏博士为200万个单位。零成本授予，但需满足服务期或研发里程碑，归属期3-5年。

(图片来源：康方生物官网)

总体来看董事团队获57.3%购股权及79.4%的RSU，夏瑜博士独占200万RSU(需股东批准)。

此次激励计划的三大关键词——“十年有效期”、“研发里程碑”、“零成本授予”，透露出康方生物的核心意图想通过长期限股权工具，锁定高管及研发骨干，降低人才流失风险并且激励研发突破通过RSU与里程碑挂钩，直指管线推进效率。

同时，康方生物也向市场传递了一个核心理念：购股权行使价高于市价，表明着管理层对股价长期增长的预期。

创新药企的“人才军备竞赛”

中国创新药行业已经进入了研发效率和临床速度的竞争阶段，核心科学家及临床团队的稳定性成为胜负手。

据统计，2024年国内生物医药领域高管平均在职时长仅为2.3年，而康方此次通过10年期的购股权设计，直接将人才绑定周期拉长至行业均值的4倍以上。

对比同行，康方的差异化策略主要体现在其重仓研发核心层!董事团队获超半数份额，夏瑜博士的200万RSU占总量58.5%无不体现着向高管及科学家集中。并且RSU归属条件未提营收/利润，而是聚焦“服务期”和“研发里程碑”。这与康方生物的双抗/ADC管线的密集临床阶段高度契合——2025年，康方将有4款产品进入III期临床，人才稳定性直接决定商业化进程。

康方生物这波操作，能复制恒瑞神话吗?

2015年恒瑞医药启动股权激励，随后5年股价翻6倍!

历史总是惊人的相似!同样押注研发、同样绑定核心(孙飘扬vs夏瑜)、同样高价行权(恒瑞当年行权价溢价15%，康方溢价1.7%)!

康方生物的此次动作，本质上是一场“用股权换时间”的战略豪赌——通过长期绑定顶尖人才，加速从Biotech向BioPharma的蜕变。

对行业而言，这标志着中国创新药企已从粗放的“烧钱竞赛，逐渐进阶至精细化管理的“人才运营”阶段。

当科学与资本在股权激励的框架下深度耦合，或许正是中国药企攀登全球研发金字塔的黄金拐点。