通过对生物医药领域重大资本事件的梳理，医药财经AI为大家精选出10个最具“杠杆效应”的运作案例。这些案例不仅展现了资本如何撬动技术、政策与市场资源，更揭示了生物医药企业如何以精巧的“支点”实现超常规发展：

一、药明系：分拆上市+高位减持的资本“炼金术”

运作核心：创始人李革将药明康德“一拆四”(药明康德、药明生物、药明巨诺、药明合联)，分别登陆港股/A股，形成市值超2300亿的“药明系”。

杠杆效应：

药明合联套现：2024年11月-2025年4月，药明康德三次减持药明合联(ADC赛道龙头)，累计套现46亿港元，单次减持即贡献超10%年净利润;

药明生物减持：李革控制的Biologics Holdings通过14次配售减持药明生物，持股比例从75%降至12.3%，累计套现814亿港元。

支点选择：分拆高成长性业务独立上市，利用资本市场对新兴赛道(如ADC药物)的高估值实现套现反哺主业。

二、药明生物：5亿美元出售爱尔兰工厂给默沙东

运作核心：将2019年为默沙东定制化建设的疫苗工厂回售给甲方，回收初期2.4亿美元投资的2倍现金。

杠杆效应：

剥离非核心资产，聚焦高毛利生物药CDMO业务(毛利率40%+);

规避美国《生物安全法案》潜在风险，同时获得资金优化苏州基地。

支点选择：绑定大客户深度合作，将专用资产转化为流动性，实现“代工变现金”。

三、华润医药：130亿并购构建生物药全产业链

运作核心：2024年斥资62亿收购天士力28%股权，整合滴丸技术与溶栓药普佑克，同步并购昆药集团、江中药业。

杠杆效应：

生物药营收占比从5%升至15%，2024年华润三九净利润增长18.1%;

通过“数智本草”大模型缩短研发周期30%，降本20%。

支点选择：央企资源+政策支持，以并购整合中药企业成熟渠道加速生物药商业化。

四、诚益生物：GLP-1药物授权阿斯利康，首付1.85亿美金

运作核心：上海张江企业诚益生物将小分子GLP-1受体激动剂海外权益授权阿斯利康，用于治疗肥胖和糖尿病。

杠杆效应：

首付款1.85亿美元+潜在里程碑款18.25亿美元，为初创药企提供持续研发资金;

借力阿斯利康全球渠道实现药物快速国际化。

支点选择：押注明星靶点(GLP-1)，以临床前资产撬动巨头战略合作。

五、亘喜生物：12亿美金被阿斯利康全资收购

运作核心：专注CAR-T疗法的上海企业亘喜生物，因GC012F细胞疗法管线被阿斯利康高价收购。

杠杆效应：

中国细胞疗法企业首次获超10亿美元收购，凸显国际对本土创新认可;

保留中美双运营架构，获得全球化研发资源注入。

支点选择：突破性技术(BCMA/CD19双靶点CAR-T)，吸引巨头填补管线空白。

六、无锡生物医药母基金：40亿政府资本撬动耐心资本

运作核心：无锡设立40亿生物医药母基金，配套“临床II/III期专项基金”和并购基金。

杠杆效应：

容亏率最高50%，基金存续期延至10年+，鼓励长期投资;

国有超额收益50%-100%让利，吸引社会资本投入早期项目。

支点选择：政策设计化解资本与产业周期错配，聚焦临床后期项目降低风险。

七、重庆QFLP基金：1亿美元跨境资本破解研发融资难

运作核心：弘晖基金发起重庆首支生物医药QFLP基金，引入境外资本支持创新药研发。

杠杆效应：

优化跨境投资路径，降低资金成本;

推动本地企业(如智翔金泰)创新药全球认证，计划5年内实现2-3款药物国际上市。

支点选择：跨境金融工具打通外资通道，为长周期研发提供“弹药”。

八、云南白药：3800万引入抗GDF15单抗，布局肿瘤恶病质

运作核心：2024年以较低成本从康源博创引进临床前项目KA-1641，扩展核药管线。

杠杆效应：

快速填补肿瘤恶病质治疗空白，与自研PSMA核药形成协同;

轻资产模式降低研发风险，聚焦资源推进临床。

支点选择：license-in(授权引进)补足技术短板，以小投入撬动大适应症布局。

九、步长制药：60亿并购转型疫苗与生物药

运作核心：曾靠中药注射剂年赚数十亿的步长，斥资60亿收购吉林天成、通化谷红等公司，布局EPO-Fc融合蛋白、甲状旁腺激素等生物药。

杠杆效应：

抗肿瘤坏死因子α单抗进入III期临床，水痘疫苗获临床批件;

2024年亏损8亿后，生物药管线成为扭亏关键筹码。

支点选择：并购抵御政策风险，传统业务现金流反哺高风险高回报领域。

十、血霁生物：中科康美产业资本赋能血小板再生革命

运作核心：专注血小板再生的血霁生物获中科康美战略投资，落户张江细胞产业园。

杠杆效应：

产业资本对接GMP生产与临床资源，加速管线中美双报;

2025年启动首条管线临床试验，瞄准百亿级输血市场。

支点选择：产业园区生态赋能，技术+资本+载体一体化加速转化。

总结：生物医药资本运作的“支点哲学”

资本策略对比与启示

下表总结了不同资本策略的核心杠杆点：

技术卡位：选择GLP-1、ADC、核药等前沿赛道，放大资本估值(如诚益生物);

政策借势：利用QFLP、专项基金等工具破解融资瓶颈(无锡、重庆);

生态协同：通过产业园区、巨头合作降低商业化风险(血霁生物×张江);

风险置换：出售非核心资产换取现金流，聚焦高毛利业务(药明系剥离海外资产)。

这些案例印证了生物医药行业的黄金法则——资本是杠杆，支点在战略。企业需精准识别自身的技术价值、政策红利或生态位缺口，方能以最小资本撬动最大产业变革。