8月20日晚间，恒瑞医药发布2025年半年度报告。2025年上半年，恒瑞医药实现营业收入157.61亿元，同比增长15.88%;归属于上市公司股东的净利润为44.50亿元，同比增长29.67%;经营性现金流净额为43亿元，同比增长41.80%。上半年公司营收、净利及经营性现金流净额均创往年同期新高。

创新药方面，恒瑞医药半年报显示，2025年上半年，公司创新药销售及许可收入为95.61亿元，占公司营业收入比重的60.66%，其中创新药销售收入为75.70亿元。

目前已在中国获批上市23款新分子实体药物(1类创新药)、4款其他创新药(2类新药),其中报告期内上市6款1类新药，创新成果稳居行业领先地位。创新药研发已基本形成了上市一批、临床一批、开发一批的良性循环，构筑起强大的自主研发能力。

报告期内公司上市6款1类创新药

创新药对外许可作为公司常态化业务，其收入已成为公司营业收入的重要组成部分。报告期内，公司收到MerckSharp & Dohme 2亿美元以及IDEAYA 7500万美元的对外许可首付款，并确认为收入，进一步推动经营业绩指标增长。

研发力度持续加大

公司持续加大创新力度，维持较高的研发投入，报告期内公司累计研发投入 38.71 亿元，其中费用化研发投入32.28 亿元。2022年至2024年，公司研发费用分别为 48.87 亿元、49.54 亿元及 65.83 亿元，占同期总收入的23.0%、21.7%及23.5%。

报告期内，公司有15个自主研发的创新分子首次进入临床阶段， 药物类型包括小分子化药、抗体、ADC，涉及肿瘤、代谢和心血管疾病、免疫和呼吸系统疾病等多个疾病治疗领域，公司ADC平台已有10余个新型、具有差异化的ADC分子成功获批临床，其中瑞康曲妥珠单抗(SHR-A1811) 目前已有9项适应症被CDE纳入突破性治疗品种名单。

坚持创新与国际化战略——出海

公司坚持自主研发与开放合作并重，在内生发展的基础上着力加强国际合作。报告期内，公司将脂蛋白(a)【Lp(a)】的口服小分子药物HRS-5346在大中华区以外的全球独家权益授权给默沙东，获得2亿美元首付款、最高17.7亿美元里程碑付款、相应销售提成;同时将口服GnRH受体拮抗剂SHR7280(适应症涵盖医学辅助生殖及妇科领域)在中国大陆的独家商业化权益及授权区域之外区域的优先谈判权授予德国默克，获得1500万欧元首付款，并有权收取产品获批后一定的里程碑付款及达两位数百分比的销售提成。

更值得关注的是，今年7月，恒瑞医药与GSK达成合作协议，将共同开发至多12款涵盖呼吸、自免和炎症、肿瘤治疗领域的创新药物(含PDE3/4抑制剂HRS9821大中华区以外授权)。根据协议条款，GSK将向恒瑞医药支付5亿美元的首付款，潜在总金额约120亿美元的选择权行使费和里程碑付款，以及相应的分梯度的销售提成。

值得一提的是，5月23日，恒瑞医药在香港联合交易所主板挂牌上市，包含超额配售选择权在内的总募资额达114亿港元。自此恒瑞医药迈入“A+H”双平台时代，这也被视为恒瑞医药国际化进程的重要里程碑。

总结

未来，恒瑞医药将始终坚持创新与国际化战略，加速创新药研发，持续推出具有国际竞争力的新药好药;通过自主研发与开放合作多路径深化全球布局，加快创新药出海进程，双轮协同驱动公司高质量发展。