随着抗体偶联药物(ADC)市场爆发，MNC们纷纷加速扩建ADC产能。巨头阿斯利康于10月宣布，将对其位于弗吉尼亚州的新生产设施投资45亿美元，较原计划增加5亿美元。建成后将生产包括口服GLP-1药物、baxdrostat、口服PCSK9和组合小分子产品，产能扩大后的范围包括抗体药物偶联物癌症治疗药物的生产能力。第一三共也于9月在上海张江药谷启动总投资约11亿元人民币的ADC新生产大楼项目。该项目依托第一三共全球领先的ADC技术平台优势，加速创新ADC产品在中国的临床转化与本土化供应。

中国本土CDMO力量同样快速崛起。根据目前国内上市及拟上市企业情况，药明合联凭借约70%的国内市场份额，已成为多数Biotech企业首选的合作伙伴。然而，市场并非只有一种选择。凯莱英、博腾股份、皓元医药、东曜药业等企业，正凭借各自独特的定位与能力，提供着不同的解决方案。

巨头们的业绩和产能

凯莱英2025年三季度总营收46.3亿元，同比增长11.82%，归属净利润8亿，净利润同比增幅也达到12.66%的营收净利润双增长的良好局势。截止25年6月年中报告显示，其ADC项目数量庞大，有46个在研、3个IND以及5个BLA，并开启首个抗体的验证批阶段(PPQ)生产并顺利交付。

从产能情况来看，上海金山基地已处于饱和状态，奉贤基地也于今年11月正式投产，预计26年1月正式投入商业化生产阶段。

药明合联作为药明系的一员，不单只是披着药明的光环，其实力也是不容小觑。截至25年中期报告显示，药明合联营收27.01亿，同比增幅最高已达62.19%。净利润7.46亿，同比增长52.74亿。其不仅营收利润双增长，且增幅均在50%以上。

药明合联截至25年6月底报告期，新签了37个综合项目，新增了3个PPQ项目。综合项目总数也增加至225个，III期及后期项目总数高达37个。

从产能情况来看，药明合联无锡基地目前抗体及偶联原液产能总产能约1.1万升，制剂总产能将计划在2027年扩展至3500万瓶。新加坡基地预计于2026你拿上半年投入投入运营。制剂方面也将在26年下半年进一步补充产能。其具备全链条一体化能力，是ADC CDMO领域“全能型选手”。

九洲药业25年三季度总营收达41.6亿，同比增幅在5%左右，净利润7.48亿，同比增幅18.51%。九洲药业在ADC领域已具备从研发到商业化生产的基础能力，客户聚焦国内外，同时通过技术平台和产能的持续优化，可为客户提供完善的服务。

博腾股份25年Q3总营收25.44一元，同比增长近20%，净利润0.8亿，同比增幅超130%。截止2025年上半年，新分子业务新签订单4,186万元，为38家客户的67个项目提供服务。在重庆建设的ADC商业化平台预计2026年12月建成，具备年产46吨ADC偶联原液和220万瓶制剂的能力，聚焦双载荷、RDC等高壁垒新分子类型。公司已获得海外Dual-Payload ADC整包项目，技术定位差异化，有望在下一代ADC CDMO领域占据重要地位。

中坚力量：皓元医药vs药石科技

皓元医药和药石科技虽然营收总体不如巨头们大，但是分别也有20.59亿和14.19亿，同比增长均超过25%。净利润表现则有所不同，皓元净利润2.37亿，同比增幅超65%，但药石科技净利润呈现下滑趋势，同比下滑13.96%，仅1.13亿元。

皓元医药ADC项目超70个，FDA DMF备案14项，具备从毒素到制剂的完整能力。重庆基地原液产能高达12万升，偶联年产能1500kg，灌装200万瓶/年，属“高配置垂直整合型”。ADC原液年产能可达1500kg，重庆抗体偶联CDMO基地配备1条抗体蛋白原液产线，年设计产能12万升。

药石科技聚焦linker-payload(连接子-载荷)这一ADC核心模块，完成多个PPQ及商业化订单。浙江基地具备OEB5级高活车间，擅长高危毒素合成，是“关键中间体专家”。

据2025年10月31日公司调研纪要显示：在谈到“新分子(TIDES、ADC 等)产能规划?后续资本性开支展望?”，公司表示高活车间与ADC产能，位于浙江晖石的高活车间已于 2023 年底投入使用，目前已承接多个ADC等高活性项目。随着项目管线持续推进，公司后续有进一步的改造和扩充计划。

资本开支展望：公司未来的资本性支出将聚焦于三大战略方向，一是新分子产能的持续扩建(如多肽、ADC 等);二是低碳化学技术与数智化能力的深度融合，以提升运营效率和竞争力;三是海外研发与生产场地的战略性布局，以更好地服务全球客户。

特色企业：东曜药业及迈百瑞

东曜药业截至半年度报告披露其营收4.89亿，同比下滑6%，净利润400万左右，同比下滑较多达87%。

其增速亮眼，ADC项目占比极高14/16新增项目为ADC，累计169个项目，产线切换灵活，主打“定制化+客户协同”服务。

迈百瑞虽然未公布其营收和净利润数据，但其已成功助力维迪西妥单抗上市，并完成100+ ADC项目，也拥有亚洲最大150L偶联反应器之一，烟台基地专注ADC偶联，技术积淀深厚。

中国ADC CDMO行业已从“百花齐放”的早期探索阶段，迈入“产能兑现+商业化落地”的关键窗口期。对Biotech而言，选择CDMO不再只是“有没有产能”的问题，而是“谁的产能更匹配自身管线节奏、技术平台与全球化战略”。

随着2025–2027年一批新产能陆续释放，中国有望成为全球ADC药物最重要的研发与制造点。