2026年4月6日，CMS(美国医保局)发布了2027年的MA(Medicare Advantage)费率涨幅，与此前提议的0.09%相比，最终给出的涨幅是2.48%，相当于为MA市场增加了130亿美元的保费。

虽然与2026年5.1%的涨幅相比，2027年的涨幅明显收窄，但与1月份的提议几乎没有任何涨幅相比，还是对市场给出了正面的信号，4月7日，保险股纷纷上涨，以联合健康的涨幅最高，达到9.37%，而Cigna由于没有政府业务，股价还出现了轻微下跌。

与2024年之前部分年份的涨幅高达两位数相比，近年来MA的费率涨幅大幅下降，之前拜登政府时期，将2025年的MA费率增幅下降到4%以下，直接导致保险股出现了暴跌。虽然特朗普政府将2026年的MA费率增幅上调到5.1%，但2027年再次下调到2.48%。这表明MA业务仍未走出低谷，市场的不确定性还将持续。

削减Medicare费用一直是共和党的禁忌，Medicare向来在政治上有第三轨(Third rail，禁忌议题)之称。美国医疗最大的开支是老年人医保Medicare，但历届共和党政府从来不敢真正触碰Medicare开支削减，反而是持续扩大Medicare的福利，为财政带来了沉重的负担。因为老年人一直是共和党的主要票仓，且由于其高投票率，对共和党至关重要。

但为什么特朗普政府屡屡想要在MA费率上做文章，甚至比民主党政府在削减费率涨幅方面更激进?原因其实并不是财政负担，而是其需要做出更多姿态来表明政府在缓解医疗通胀的努力。

由于2025年通过对OBBBA(减税法案)在大幅削减了医疗福利1万亿美元之后，仍然在未来10年给联邦预算增加了3万亿美元的债务，这表明所谓的因为财政负担而去削减开支更多是政治动机，而不是真实的从财政纪律上来控制开支。从这个前提出发可以看到，在MA费率上削减涨幅所能节约的资金其实有限，削减涨幅本质是为了推动保险公司去控制医疗开支的增长，从而降低医疗通胀。

不过，从过往保险公司的应对策略来看，保司的控费举措更多集中面向个人的医疗福利削减，而不是去控制医疗机构，对医疗通胀实际并未产生明显的抑制作用。

另一方面，虽然MA的费率确实出现了下降，但CMS对MA保险的星级评分的绩效考核却大幅放松，这将导致大量资金流入了拥有MA业务的保险公司。不过，由于相关星级评分的计算较为复杂，市场关注度不高。从这点上来看，其实共和党所推行的还是明修栈道、暗渡陈仓，明面上是削减MA费率涨幅，比民主党的力度还要大，但实际却在具体考评上放水，保司可以获得实际利益。

4月2日，CMS公布了最新的MA星级评定标准，除了取消了11项有关行政流程方面的星级评级指标，最关键的是恢复了一项奖励制度，旨在提高对那些持续保持高星级标准的保险计划的支付额度。星级评定标准的改变将导致保险公司在未来10年额外获得180亿美元的收入，这也意味着财政将为此买单。

自从拜登政府上台以来，为了有效压缩财政补贴，对MA保险计划的星级评定一直在持续下降。2022年，68%的MA产品获得4星及以上的评级，但2023年只有42%的MA产品达到4星，2025年的MA产品达到4星的刚到40%。而5星的MA产品下降更快，2022年有74个产品拿到5星，但到2025年，只有7个产品拿到5星。由于MA业务根据评级确定政府支付给保险公司的保费，星级大规模下降对保险公司保费收入的影响巨大。

而特朗普政府此次的星级评价新标准，则对保险公司更为友善，将逐步增加更多高星级保险计划。比如，此次被删除的指标中，有一项专门针对保险公司呼叫中心(call centers)的表现，而这正是包括联合健康和Humana等多家保险公司面临的数起诉讼的核心焦点。此外，与申诉及医疗机构投诉相关的衡量指标也遭到了取消。再比如，在拜登政府时期，监管要求MA保险计划在年中时，必须向其保险会员通报任何尚未使用的补充福利，而这一条在此次修改中也被删除。

这些指标的被删除可以看作是监管对保险公司的利益直接照顾。随着对保险公司的约束减少，用户的合法权益也将受到压制，保司可以在合规的前提下扩大利润。

MA业务是大型保司的主要增长点，一个MA用户的保费就是商业健康险的1.5-2倍，来自MA的净利率可以达到传统商业健康险的2倍。虽然费率涨幅被持续降低，但星级评定却得到了有效提升，保险公司可谓失之东隅而收之桑榆。

总体来看，有关MA的政策博弈仍将持续，特别是在需要突出特朗普政府在为选民减轻医疗开支负担的时候。但无论表面政策如何，实际结果其实相差并不大，因为特朗普政府更多的只是做出姿态，却不敢也无法去彻底触动与自身利益深度捆绑的大型保险集团，大保司的利益一定会得到保证。