来源：证券日报    2014-12-29

目前，医保基金支出占我国卫生总费用的比重超过30%，是近年来驱动医药行业发展的主要动力之一。然而，面对巨额的医保支出，医保基金的缺口问题亟待得到有效解决。医保控费一直是市场关注的焦点，而从目前的形势看，这将成为一种趋势。

国家发改委今年11月25日下发了《推进药品价格改革方案(征求意见稿)》，欲取消药品最高零售限价，通过医保控费和招标采购，由市场竞争形成药品价格。有分析人士认为，如果这份方案得以实施，医保的话语权将增强，而其与医疗机构等相关方的议价能力也将提升。

而这对调整中的医药行业来说，无疑是“雪上加霜”。

从2013年下半年起，我国医药工业总产值增速持续放缓。2014年，受医保控费、招标延缓、新版GMP 改造检查等影响，行业增速较往年明显下滑。业界认为，这一增长趋势仍将继续。

据CFDA南方医药经济研究所预测，2015年我国医药工业产值增长15%，医药工业销售增长13%;医药工业利润增长11%。从终端来看，我国药品终端市场2014年预计达到12457亿元，同比增长13.4%;2015年药品终端市场将达到14070亿元，同比增长12.9%。

上述预测的前提是，GDP增幅不低于7%，出口不低于2014年，财政对医疗卫生投入增幅不低于8%。据CFDA南方医药经济研究所林建宁预测，从宏观层面来讲，国内GDP增速下降，财政对医疗卫生的投入增长可能进一步放缓。据其介绍，2014年前三季度财政对医疗卫生的投入增速同比下降了12.4%。未来，面对巨额的医保支付，医保控费的压力将进一步增强。而这对企业来说，无疑也构成了压力。具体到188家医药行业上市公司，其业绩也出现了不同程度的分化。

从整体情况来看，据数据，2014年前三季度，188家上市药企实现营业收入4958亿元，2013年同期该值为4321亿元，2014年前三季度上市药企营业收入比2013年同期增长673亿元，增幅为15.57%;这188家上市药企今年前三季度实现归属母公司股东的净利润为378.25亿元，2013年同期该值为328.66亿元，2014年前三季度比2013年同期净利润增长49.59亿元，增幅为15%。

具体到上市公司，数据显示，135家上市药企的净利润比2013年有所上涨。其中超过97家上市公司实现15%以上的增长，其中34家上市公司实现了超过50%的增长，在这之中，部分公司业绩增长的来自于并购重组，而这也将成为未来医药企业实现业绩爆发式增长的重要方式。此外，上市药企的平均销售毛利率有微滑的趋势。数据显示，2012年至2014年前三季度，上市药企的平均毛利率为45.71%、45.15%、45.04%。