7月2日，创新疫苗和新型佐剂公司迈科康生物宣布完成超3亿元C+轮融资。IDG资本为该轮融资领投方，汉康资本和前海方舟跟投。这是其继今年2月宣布完成C轮融资后的又一笔融资，两轮融资总额已超6亿元。

医药魔方InvestGo数据库显示，迈科康生物自2016年成立以来，8年时间里已完成8轮融资，融资总额近20亿元。不论是融资金额还是频率，不论是处于资本火热还是寒冬时期，迈科康生物所取得的成绩都令人惊讶。

为何如此受资本青睐？几乎每个人看到这样的融资情况都会提出同样的疑问。医药魔方Invest以此为切入点专访了迈科康生物副总经理符浩。

“2019年新冠疫情前，疫苗还是一个非常冷门的赛道，监管方面也十分严格，很多投资机构不敢投初创的疫苗公司，担心未来产品审批的问题。”符浩回忆创新疫苗浪潮来临前的市场状态。

“但疫苗行业对于人口大国来说是一个刚需，疫苗的更新换代也一定是刚需。我们看到，彼时中国正处于这样一个节点：传统疫苗企业技术老化，产出的多为灭活疫苗，但市场对疫苗升级的需求却在不断上涨，所以未来一定存在创新疫苗的缺口。而迈科康生物是我看到的一家十分优秀且适合做创新疫苗的公司，值得投入。”

（数据来源：医药魔方InvestGo数据库）

医药魔方InvestGO数据库显示，创新疫苗赛道的投资在新冠爆发后的2020年迎来了高峰期，又随着疫情的结束而回落。

而迈科康生物的融资从2017年至今未曾停歇，甚至近两年融资频率越来越高。这离不开其长远的战略眼光、精巧的产品布局，更离不开独特的技术平台。

拒绝泡沫，理性估值

“在资本火热时期，催生出了很多泡沫，也抬高了很多公司的估值。但迈科康生物即使处于2020年前后的热门疫苗赛道中，没有因新冠疫情的爆发而改变疫苗研发管线的优先级、资金的流向，也没有走弯路去追风口、抢红利。一方面是因为我们知道疫苗是一个研发周期很长的行业，需要扎扎实实地走下去；另一方面，和我们团队的底蕴有关。” 符浩说。

创立迈科康的是国际疫苗专家陈德祥博士，其先后在辉瑞、诺华和帕斯适宜（PATH）科技组织从事疫苗和疫苗佐剂开发工作超30年，主持、参与了20多种传染病疫苗开发项目，并有多个产品在全球上市。迈科康的高管团队也汇聚了多位曾在国内外大型疫苗企业和国际卫生组织任职的疫苗行业资深专家。

“我们公司核心研发人员平均从业年限在20年以上，包括临床前研发、生产、质量等各个环节，对于疫苗行业的理解很深入。所以在面对行业周期中出现的‘风浪’，不论是正面还是负面，团队都有定力和能力去处理，确保公司和研发能稳定推进。”

正是基于这些，才有了迈科康生物后来多轮融资的可能，以及选择投资方的“资本”。

优质项目在资本寒冬时期显现出的茁壮生命力尤为耀眼，合理的估值又让项目更具吸引力。

“相比拿多少钱，拿谁的钱对于公司来说更重要。”在投资方的选择上，迈科康生物更倾向于信奉长期主义和资源丰富的资本。高瓴创投、深创投、夏尔巴投资、国寿大健康基金、无锡城建发展集团等均在迈科康生物的投资者名单中。

研发周期长是疫苗行业的特点之一，对于创新疫苗公司来说，获得能长期、稳定的资金支持尤为重要。这就需要投资方是“时间的朋友”，耐心陪伴企业成长。

“在融资前，我们会从长远的角度去考虑和制定融资策略。如果投机类的钱进来，可能会影响到公司业务的正常进展，要求尽快IPO等，这样的融资很快就会变成公司的负担，所以我们也会拒绝短期利益的诱惑。”

对于公司价值的考量，符浩表示，并不会向投资人画短期就冲刺IPO的“饼”，而是会回归产业本质去展现公司的能力。“一个企业未来的发展取决于何时将产品推上市、产品价值如何、竞争力如何、能赚多少钱等这些最本质的能力。回归商业价值本身是现阶段企业要做且能做的事。”

3+N：从全球看中国

对于C+轮所募的资金用途，迈科康生物表示，将主要用于支持重组带状疱疹疫苗III期临床试验、重组呼吸道合胞病毒（RSV）疫苗临床I期和II期的研究，后续多个创新疫苗管线临床前研发和国际合作。

目前，迈科康生物的管线中带状疱疹疫苗、注射轮状病毒疫苗、重组RSV疫苗均已进入临床阶段。这三款市场前景广阔的疫苗构成了迈科康生物产品的基础路线，而MKK系列作为重要储备力量决定着其未来的走向。

（图片来源：迈科康生物官网）

世界卫生组织发布的《2023年全球疫苗市场报告》显示，过去4年全球疫苗价值持续增长，部分原因是成人高值疫苗的使用增加。其中，增长最快的为带状疱疹疫苗。

过去几年英国、法国、澳大利亚等发达国家使用了效力和价格更高的重组带状疱疹疫苗来替代使用了多年的减毒带状疱疹疫苗，导致全球需求量和总产值的增长。

仅依靠重组带状疱疹疫苗Shingrix，GSK 2023年在全球就获得了近34.46亿英镑（约43亿美元）的收入，这也是GSK销售额最高的独角兽单品。

今年6月，迈科康生物启动了重组带状疱疹疫苗III期临床试验，计划入组25000例健康受试者。据悉，这款疫苗采用的是CHO细胞表达的重组VZV糖蛋白E和迈科康自创的MA105佐剂系统，相较于减毒技术路线，能够提供更强的细胞免疫和保护率。

带状疱疹常发于50岁及以上成年人。弗若斯特沙利文报告显示，中国50岁及以上人群的带状疱疹新病例从2015年的250万例增加到2021年的390万例，预计2025年将增加到490万例。而目前国内带状疱疹疫苗的接种率却很低，市场正处于萌芽状态。

随着老龄化的增加，国人健康意识的提高，带状疱疹疫苗等成人高值疫苗也将有机会如在欧美等发达国家那般放量。

除了针对中老年的带状疱疹疫苗，迈科康的管线中也有针对儿童的疫苗——注射轮状病毒疫苗。轮状病毒腹泻是5岁以下儿童的常发病，属于重点防治的“小儿四病”之一。

为了弥补现有的轮状病毒疫苗的缺陷，产业界一直致力于重组亚单位技术路线的开发。据了解，迈科康生物采用重组亚单位技术路线，以注射方式诱导产生免疫保护，可对轮状病毒感染提供保护的同时，规避传统减毒疫苗的严重不良反应——肠套叠，可与现有扩展免疫计划（EPI）疫苗制备成联合疫苗，简化免疫程序并降低成本。目前，该疫苗正在进行II期临床试验。

在迈科康生物管线中，还有一款备受关注的产品--重组呼吸道合胞病毒(RSV)疫苗。

今年6月，Moderna宣布FDA已批准呼吸道合胞病毒mRNA疫苗mRESVIA（mRNA-1345）上市，用于保护60岁及以上成年人免受RSV感染引起的下呼吸道疾病。这是Moderna继新冠疫苗Spikevax之后的第二款商业化mRNA疫苗，也是全球首款mRNA RSV疫苗。

RSV是常见的呼吸道传染病病原体，可导致婴幼儿、老年人以及免疫缺陷人群发生严重的下呼吸道疾病，会造成全球巨大的经济和公共卫生负担。

在Moderna推出mRNA RSV疫苗前，2023年GSK和辉瑞分别推出了自主研发的重组蛋白疫苗Arexvy和Abrysvo率先抢夺市场。虽然目前国内还未有国产RSV疫苗上市，但这一百亿市场的赛道也是竞争激烈。

6月28日，迈科康生物宣布其使用自主研发创新佐剂的重组呼吸道合胞病毒疫苗（CHO细胞）新药临床试验申请已获CDE批准，成为国内首款采用重组蛋白技术路线进入临床阶段的国产RSV疫苗。

基于对疫苗产业的深刻理解，以及陈德祥博士在欧美市场30多年的疫苗产业经验，迈科康生物在产品管线上一直是结合国际化视野和国内市场情况进行的布局，保障产品未来有广阔前景的同时，也确保研发进展位于全国前列。而海外市场的拓展也因团队的背景变得更有优势。

“未来产品的出海，我们可能会欧美市场和‘一带一路’国家市场两手抓。”符浩透露道。

敢与GSK“掰手腕”的创新佐剂

在迈科康生物正在研发的疫苗中，最明显的特点就是上文多次提到的“自主研发的创新佐剂”。这也是其如此受资本青睐的重要原因之一。

佐剂作为疫苗研发中至关重要的一部分，很大程度上决定着疫苗的安全性。

但由于佐剂的作用机制非常复杂，部分天然成分无法合成，使得安全性和工艺放大成了最难解决的问题，也使得近百年来FDA仅批准上市了6款创新佐剂：MF59、AS04、AS03、AS01、CpG1018及Matrix-M（新冠紧急使用）。

GSK以AS系列就占据了已上市创新佐剂的“半壁江山”。由于佐剂原材料供给受限且生产工艺复杂，产业化壁垒极高，大多数疫苗公司只能依赖仅有的几个供应商来采购获批的佐剂。而在新冠疫苗全球研发比赛上，GSK更是优先以“提供佐剂”的方式参与到竞争中。

作为“卡脖子”技术之一，创新佐剂的研发对于国内疫苗企业来说，重要性不言而喻。为了突破这一难关，迈科康生物凭借其创新佐剂技术平台设计并合成了TLR3（dsRNA类）、TLR4（单磷酰脂质A类）、TLR7/8、TLR9（寡聚核苷酸类）、皂苷类、iNKT细胞激动剂等六大类共20余种新型免疫分子佐剂，数量上已是全球前列。

与来源于天然提取的佐剂相比，合成类佐剂具有质量可控和供应稳定的优势。“在佐剂原材料上，我们可以做到90%的自产自销，就是可以实现自我供给佐剂。”符浩介绍道。

在佐剂上实现自我供给只是迈科康生物前进途中的一步，而其接下来的一步是希望实现为更多疫苗公司提供佐剂，不再被“卡脖子”。这一计划已经在迈科康生物动物用疫苗业务中实现。

迈科康生物专注于创新人用和兽用（含宠物）疫苗的研发、生产和商业化。在动物用疫苗业务中，从佐剂原材料研发、生产到佐剂配方开发与应用的整个垂直化产业链，迈科康生物同样在深耕。

“在进口佐剂供给可能受限时，国内有很多疫苗公司已经开始向我们采购佐剂，尤其是动物用疫苗公司。相信未来也会有更多的人用疫苗创新佐剂进入市场，解决供给问题。”