回首过去十年，我国创新药领域在一、二级市场的累计融资规模已突破 1.23 万亿元人民币。从 2015 年开始，创新药领域的投融资活动开始崭露头角。在 2015-2020 年这段时间里，行业融资规模呈现出波动上升的态势，2021 年更是达到了巅峰，当年投资事件多达 886 起，融资规模高达 2272.56 亿元。随后的几年虽稍有所回落，但在行业总体表现依旧表现不凡 [1]。

▲ 图 2015-2024年中国创新药领域一、二级市场融资概况[1]

进入 2025 年，创新药依然是生物医药领域备受瞩目的焦点，其融资市场也再度呈现出一片火热的景象。据不完全统计，2025 年第一季度，中国生物创新药领域的融资总额超过 20 亿元。(备注：本次盘点 CXO、供应链、小分子化药赛道企业融资并未计入)

▲ 表 2025 年第一季度，中国 19 家创新药企业融资情况(图片来源：个人整理，如有错漏，欢迎补充)

第一季度创新药融资全景：

两端热、中间稳的发展格局

据不完全统计，2025 年第一季度，创新药领域至少发生 19 起投融资事件，融资轮次涵盖了天使+轮、Pre-A 轮、A 轮、Pre-A+轮、A+轮、Pre-B 轮、B+轮、E 轮以及战略投资、阶段性融资等等。融资金额从数千万元到数亿元不等。其中，英矽智能的 E 轮、艺妙神州的 E 轮、微知卓生物的 B +轮和大睿生物的 Pre-B 轮的融资数额较大。

早期融资事件至少发生了 9 起(占比最多达 47.4%)，其中：Pre-A+轮融资事件有 2 起，A 轮融资事件有 3 起，Pre-A 轮及天使+轮等早期融资事件也有 4 起。早期项目往往蕴含着创新性的技术理念与前沿的研发思路，虽然面临技术验证与临床转化风险，但高风险也伴随着高回报的可能性。因此，资本愿意在此时介入，代表着其对于创新药底层技术创新的重视，期待从源头上布局，挖掘出具有巨大潜力的创新药项目，一旦研发成功，将在市场中占据先发优势。

中期融资事件至少发生了 4 起(占比 21.1%)，A+轮及融资事件有 1 起，Pre-B 轮及 B+轮融资事件也有 3 起。处于这一阶段的企业，已经在前期研发的基础上取得了一定进展，产品可能进入临床试验阶段，商业模式也在逐步打磨与验证。资本的持续投入，是对企业前期努力成果的认可，同时也助力企业进一步扩大研发规模、拓展市场渠道、完善团队建设等，推动企业向更成熟的阶段迈进，为后续大规模商业化做准备。

后期融资事件至少发生 2 起(占比 10.5%)，均为 E 轮融资且相对数额较大，最高达 7.9 亿元。这充分显示出，对于那些在创新药赛道中历经多轮考验、脱颖而出的成熟企业，市场给予了高度认可与大力支持。这些企业通常已经拥有较为成熟的产品管线、稳定的市场份额以及较强的盈利能力，大额融资将用于企业的战略扩张，如开展国际市场布局、进行大规模并购以完善产业链、投入巨额资金用于前沿技术的深度研发等，进一步巩固其在行业内的领先地位。

综合来看，2025 年第一季度创新药融资偏好呈现出两端热、中间稳的特点。早期融资轮次活跃，反映出行业对创新源动力的持续挖掘;后期大额融资频现，体现了对成熟企业战略发展的强力助推;而中期融资轮次保持稳定，为企业从研发到商业化的过渡提供坚实保障。这一融资趋势预示着创新药行业正处于一个良性发展的轨道，从创新研发到商业化落地的全链条都在有序推进，资本的合理配置将助力创新药行业不断突破，为患者带来更多优质的治疗方案，同时也为投资者创造丰厚的回报 。

免疫细胞赛道：持续拓展适应症范围

在 2025 年 Q1 的融资中表现亮眼，英百瑞、艺妙神州、优恺泽生物、美杰赛尔以及鲲石生物 5 家布局免疫细胞疗法的企业获得了融资，累计融资总金额达数亿元。

从适应症的角度分析，优恺泽生物专注于通用型 CAR-T 治疗非实体瘤领域，偏向关注多发性骨髓瘤、浆细胞白血病等;鲲石生物则将重心布局在 CAR-M 治疗实体瘤 ，比如其在研的针对 HER2 阳性的卵巢癌、胃癌、乳腺癌等复发、难治性实体瘤的先发管线 RR-M01 已进入 IIT 临床研究阶段;美杰赛尔通过基因编辑细胞疗法布局肿瘤和神经退行性疾病;而英百瑞和艺妙神州 2 家获得亿元级融资的企业，则布局了 CAR-T/CAR-NK 治疗实体瘤、血液瘤、自免疾病等。

从这 5 家企业的布局来看，肿瘤领域依旧是免疫细胞疗法的重点关注方向。但是随着技术的发展，无论是市场还是研发企业，都开始从单一的血液瘤领域向实体瘤甚至是自免疾病等多种适应症领域不断拓宽。免疫细胞领域的投资风向也将持续吹向拥有更广阔的适应症领域布局的企业。

干细胞和再生医学赛道：潜力无限的新蓝海

在 2025 年 Q1 的融资中至少有血霁生物、微知卓生物、吉美瑞生以及星赛瑞真 4 家布局干细胞和/或再生医学的企业获得融资，累积获得融资近 3 亿元。其中，微知卓生物完成 2 亿元 B + 轮融资，聚焦于人工器官与再生医学，重点针对肝病领域。其核心产品 HepaCure 生物人工肝目前处于 II 期临床研究阶段，在安全性和有效性方面表现优异。

吉美瑞生在 2 月初完成数千万元 B+轮融资，将主要用于公司旗下相关干细胞产品的临床研发和申报。吉美瑞生专注于前体细胞的人体器官再生医学领域，开发创新的细胞与基因治疗产品，实现人体组织器官的修复、再生和增强。

从这四家企业的布局来看，干细胞和再生医学未来将在多种难治性疾病领域展现出广阔的应用前景。而纵观行业总体趋势，这类疗法还在抗衰、免疫调节乃至美容修复等多领域都展现出了巨大的跨领域潜力。由此，可以预见未来投资可能聚焦于在难治性疾病治疗、跨领域应用方面技术成熟、临床效果显著、具有明确商业转化路径的项目上。

基因疗法赛道：精准医疗的前沿阵地

在 2025 年 Q1 的融资中至少有微光基因、金唯科生物和愈方生物 3 家布局基因疗法和/或递送系统的企业获得融资，累积获得融资超亿元。其中，愈方生物完成超亿元 Pre-A 轮融资，用于推进该公司的心脏基因治疗核心管线 JV101 的临床研发及多项心衰适应症的拓展研究。

这 3 家企业在适应症布局方面差异较大，分散布局在神经、眼科、心血管、遗传代谢性疾病及罕见病等领域。且各自聚焦的技术领域也不尽相同，愈方生物聚焦于靶向心肌细胞端粒的基因疗法研发;金唯科生物专注于 AAV 基因治疗药物开发;微光基因则布局 RNP/mRNA-VLP/LNP 递送系统和 Cas-like 工具酶等的开发。

基因疗法作为精准医疗的前沿阵地，在 2025 年 Q1 季度融资中展现出了差异化的投资趋势，从技术到适应症都在「多点开花」。未来，资本在追求技术突破的同时，更倾向于深度挖掘多元化适应症布局中的创新潜力。

核酸药物与疫苗赛道：多线程发展攻克技术壁垒

在 2025 年 Q1 的融资中至少有纳美信、凯米生物、大睿生物、安达生物 4 家布局核酸药物和/或疫苗的企业获得融资，累积获得融资超 2 亿元。其中，布局 siRNA 治疗代谢性疾病和神经系统疾病的大睿生物成功完成 1.8 亿元的 Pre-B 轮融资，并将此轮融资用于推进其独有的递送和化学修饰平台技术，进一步拓展其在心血管代谢、减重及其他领域的 siRNA 临床管线布局。

从这 4 家企业的布局及 2025 年 Q1 季度融资趋势来看，结合行业技术壁垒分析，低毒性稳定的递送系统、较高且持久的免疫应答效果以及治疗性疫苗都可能是未来资本重点关注的行业风向。

新型抗体赛道：融资交易热门赛道

在 2025 年 Q1 的融资中至少有星联肽、欧科健 2 家布局新型抗体的企业获得融资，累积获得融资超 2 亿元。其中，星联肽完成 1 亿元 Pre-A+轮融资，用于推进核心产品的临床试验和新产品开发，加速创新性 XDC 药物的临床转化;欧科健完成超亿元人民币的 A 轮融资，用于推动其双抗眼科疗法 OCUL101 的临床进展。

可以看到，这 2 家企业所获融资金额均在亿元级。近年来，以 ADC 为首的新型抗体领域备受瞩目，从融资热潮到频繁的交易活动，已然成为行业当之无愧的热门选手。如果你想深入了解 ADC 赛道的发展脉络、关键节点以及背后的交易逻辑，推荐阅读 「ADC 千亿赛道的崛起之路，26 笔重磅交易解码未来增长逻辑」 一文。在这篇文章中，我们对 ADC 赛道进行了全方位解读，深度剖析了 26 笔重磅交易，带你解锁行业发展背后的深层逻辑。

AI 赋能创新药研发

在 2025 年 Q1 的融资中，AI 制药企业英矽智能完成了本次统计中最高的 7.9 亿的 E 轮融资，这充分显示了资本对 AI 制药企业的投资热情。AI 技术在创新药研发中具有诸多优势，能够极大地提高新药研发的效率、降低成本，从而对创新药市场产生变革性的作用。未来，AI 辅助新药开发也将持续吸引资本，并引领行业变革。

结语

2025 年第一季度创新药领域的融资热潮，为行业发展带来了充足的 「燃料」。从早期项目的创新探索，到成熟企业的战略拓展，资本在创新药全产业链的合理布局，推动着各个技术赛道不断前行。免疫细胞疗法、干细胞和再生医学、基因疗法、核酸药物与疫苗、新型抗体以及 AI 制药等领域，都在融资的助力下展现出蓬勃生机，各自朝着更广阔的应用领域、更前沿的技术高地迈进。未来，我们也期待看到创新药领域能够继续保持这股发展势头，在技术创新上实现更多突破，在临床应用上取得更多成果，在商业化道路上收获更多成功。