医药财经近期发布的《迪哲医药完成定增，募集资金17.96亿元。》一文中提到，迪哲医药此次增发最大的认购方来自保险资金(险资)泰康资管，后者认购500万股，合计2.15亿元。

当险资成为生物医药科技Biotech公司最大的资方源头时，有诸多读者好奇：险资是如何建立Biotech闭环的?

事实上，险资通过“投资布局-风险保障-业务协同-收益反哺”的闭环模式，深度参与医药科技Biotech公司，形成资金与产业的双向赋能。以下是险资在医药科技公司投资闭环构建中的核心路径和典型案例：

一、长期资本注入：通过股权投资布局医药科技赛道

险资凭借资金规模大、周期长的优势，通过直接投资或间接基金投资医药科技企业，覆盖从早期研发到产业化的全链条：

母基金与S基金模式：中国人寿、中国太保等险资通过S基金(私募股权二级市场基金)投资科创母基金，间接支持医药科技企业。例如，中国人寿投资50亿元于北京科创基金，穿透覆盖医药健康、智能制造等硬科技领域企业超1300家，估值达2.3万亿元;国寿资产还通过S基金参与上海集成电路产业投资基金，支持半导体产业链(含医疗设备芯片)。

战略性新兴产业直投：人保资本、平安资本等通过旗下平台直接投资生物医药企业。例如，人保资本领投人工心脏企业同心医疗，提供资金支持其技术突破;平安医疗科技通过股权投资整合医疗资源，构建“保险+医疗”生态圈。

二、全流程风险保障：科技保险覆盖研发至商业化环节

险资联合保险公司开发定制化科技保险产品，分散医药科技企业的研发与市场风险，形成“投资+保险”的双重支持：

临床试验与研发转化保险：人保财险为同心医疗的临床试验提供500万元保额的“生命科学产品完工责任险”，覆盖受试者人身伤害及财产损失。河北落地全国首单“科技投资研发转化损失保险”，由投资机构支付保费，若项目失败则赔付研发损失，首单标的为肿瘤创新药项目。

产品全生命周期保障：针对医药企业从生产到销售的风险，险企推出“货运险”“企财险”等传统险种，并创新“人工心脏安心保”等专属产品，为患者使用高风险医疗器械提供人身意外保障，同时降低企业销售风险。

三、业务协同与创新支付：构建“医+药+险”生态闭环

险资通过整合医疗健康服务、创新支付模式，提升医药产品的可及性，同时反哺保险业务增长：

健康管理服务整合：平安通过“平安好医生”与新北大医疗集团合作，打通“健康管理-治疗-康复-慢病管理”链条，为寿险客户提供全周期医疗服务，2022年服务超1859万客户。

商业健康险创新支付：远大医药联合6家健康科技企业推出“按疗效付费”“门诊保险”等商保支付模式，联动医疗数据优化产品设计，推动创新药械市场渗透。例如，通过商保覆盖丙类目录创新药，减轻患者负担并加速药企资金回笼。

患者用药可及性提升：“药惠保”计划在成都落地，通过政府、险企、药企合作，为患者提供创新药费用分担机制，如恒瑞医药的阿比特龙通过保险支付降低患者用药门槛，并激发药企研发动力。

四、政策与数据支撑：优化险资参与的可持续性

政策引导与财政补贴：国家鼓励险资作为“耐心资本”支持科创，如广东中山对生物医药科技保险保费给予20%补贴，单企业年补200万元;金融监管总局拟提高险资投资创投基金比例，释放更多配置空间。

行业数据库共建：针对生物医药风险差异大的特点，广东省推动建立行业数据库，为保险产品设计提供数据支撑，例如医疗器械研发风险评估模型。

五、典型案例与创新模式

股权互换实现资源整合：智能未来与博美集团通过股权互换(估值10亿元)整合保险科技与医药资源，险资借助药企平台拓展消费医疗市场，医药企业则获得技术赋能。

“保险+科技”双向赋能：人保财险与同心医疗的合作中，险资既提供股权投资，又定制保险产品，形成“资金支持-风险兜底-市场推广”的闭环。

总结：闭环的可持续性逻辑

险资在医药科技领域的闭环模式依赖四大要素：

长期资本：通过母基金、S基金等工具布局长周期项目;

风险对冲：科技保险覆盖研发、生产、销售全链条;

生态协同：整合医疗健康服务与支付创新，提升药械可及性;

政策红利：政府引导+数据共享降低系统性风险。

未来，随着“新质生产力”政策深化，险资或进一步向精准医疗、AI药物研发等前沿领域倾斜，形成“投资-保障-服务-收益”的螺旋式增长循环。