随着2025年第一季度财报季的到来，医药行业的发展态势逐渐明晰。无论是跨国药企、中国大药企，还是国内Biotech、CXO，都在各自的赛道上奋力前行，不少企业不仅在一季度营收良好，还展现出强劲的盈利势头，用扎实、稳健的开局为行业注入强劲动能，也为全年发展奠定了坚实基础。

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MNC：巨头争霸，创新领航

强生

强生作为2024年度新晋销冠，在今年一季度凭借在创新疗法，尤其是细胞治疗领域的领先地位，开辟了新的盈利增长点：一季度实现营收218.93 亿美元，同比增长2.4%，净利润达109.99亿美元，同比激增237.9%。CAR-T疗法 Carvykti(西达基奥仑赛)的销售额达到3.69亿美元，同比增长135%，美国市场贡献了3.18亿美元的收入，同比增长127%。

罗氏

罗氏集团的一季度业绩同样亮眼，实现营收154.4亿瑞士法郎(约185亿美元)，同比增长6%。其中，制药部门销售额达到119.49亿瑞士法郎，按固定汇率(CER)增长了8%，这主要归功于肿瘤、眼科、过敏及血友病领域新药的市场表现。诊断部门销售额为34.91亿瑞士法郎，整体保持稳定。

阿斯利康

阿斯利康2025年一季度营收达到135.88亿美元，同比增长10%，其中产品销售收入128.75亿美元，同比增长9%。业绩主要得益于其在肿瘤、心血管等领域丰富的创新产品线以及全球市场的深度布局。其肿瘤药物Tagrisso(奥希替尼)贡献了16.79亿美元收入，同比增长8%，位居畅销药物前列。ADC药物德曲妥珠单抗一季度销售额为10.86亿美元，增长势头强劲。

诺和诺德

诺和诺德最新发布Q1财报，全球销售额为780.87亿丹麦克朗，约合110.10亿美元(按今年一季度平均汇率计算，下同)，同比增长18%(按固定汇率计算，下同);营业利润为387.91亿丹麦克朗，约合54.70亿美元，同比增长20%。具体来看，诺和诺德的糖尿病业务产品销售额为550.44亿丹麦克朗，约合77.61亿美元，同比增长8%，这得益于旗下GLP-1产品和胰岛素销售额的增长。其明星药物司美格鲁肽一季度创造了约78.64亿美元营收，同比增长32%，正式超过默沙东K药72.05亿美元销售额，登顶全球“药王”。

另外，艾伯维、诺华、礼来、赛诺菲等医药巨头也在一季度交出亮眼成绩单，营收和净利润均实现明显增长。跨国药企TOP10(按照2024年营收排名)中，有7家MNC凭借创新药的持续发力和市场的有效拓展实现营收、利润稳健增长。

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Pharma：内外兼修，稳步提升

恒瑞医药

即将在港交所上市的恒瑞医药，一季度业绩创下历史同期新高，实现营收72.06 亿元，同比增长20.14%;净利18.74亿元，同比增长36.90%。财报显示，其研发费用高达15.33 亿元，持续的研发投入使其在创新药领域收获颇丰，2025年至今，恒瑞已有瑞卡西单抗、硫酸艾玛昔替尼片等 6 项创新成果获批，创新药逐渐成为其主要收益来源，推动公司业绩稳健上扬。同时，恒瑞医药持续推进全球化战略，3月份将Lp(a)抑制剂HRS-5346海外权益授予默沙东，首付款2亿美元，潜在交易总额达19.7亿美元。

华东医药

国内头部药企的创新转型正进入成果收获期。华东医药一季度财报彰显韧性，实现营收107.36亿元，同比增长3.12%;归母净利润9.15亿元，同比增长6.06%;扣非归母净利润8.97亿元，达到历史最好水平。华东医药在医药工业和医药商业领域协同发展，通过持续优化产品结构，加大对创新药和医美产品的研发与市场推广，保持了盈利的稳定增长。

复星医药

今年以来，复星医药多项创新成果持续兑现，一季度实现营业收入94.20亿元，同比下滑7.26%;归母净利润7.65亿元，同比增长25.42%;经营活动现金流10.56亿元。营收下滑主要是受药品集采续标及部分地方药品集采开展的影响。报告期内，复星医药持续推进非战略非核心资产的退出和整合，持续推进资产结构优化，加速现金回流。

百济神州

国内创新药龙头百济神州一季度也创佳绩，首次实现了GAAP季度盈利，全球收入持续增长。财报显示，百济神州2025年第一季度总收入达11亿美元，同比增长49%;受益于市场需求的强劲增长，百悦泽®(泽布替尼)全球销售额达7.92亿美元，同比增长62% 。

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Biotech：业绩上扬，潜力无限

三生国健

三生国健作为中国首批专注于创新型抗体药物研究的企业之一，在2024年归母净利润大增139.2%后，2025年一季度迎来“开门红”，营收、净利润再次实现同比双增长。一季度营业总收入3.11亿元，同比上升16.57%，归母净利润1.03亿元，同比上升12.99%。

荣昌生物

备受市场关注的国产ADC龙头——荣昌生物财务状况不断改善。一季报实现营业总收入5.26亿元，同比上升59.17%，归母净利润-2.54亿元，同比上升27.16%。本报告期荣昌生物盈利能力上升，毛利率同比增幅7.44%，净利率同比增幅达54.24%。

迪哲医药

由阿斯利康亚洲研发中心独立化而来的迪哲医药，得益于两款独家抗癌创新药持续放量，一季度实现收入1.6 亿元，同比增长96%。归母净亏损1.93亿元，亏损同比收窄14.15%。营收均来自舒沃替尼和戈利昔替尼的销售收入，产品商业化的强势增长以及控费增效的措施，使得迪哲医药盈利能力逐步增强。同时，迪哲医药在肺癌、血液瘤领域的创新管线布局，有望在未来进一步提升盈利空间。

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CXO：稳健增长，赋能发展

药明康德

作为CRO龙头企业，药明康德一季度营收为96.55亿元，较上年同期的79.82亿元增长20.96%。归属于上市公司股东的净利润为36.72亿元，同比大增89.06%。其盈利能力的提升，一方面源于营业收入增长，同时生产工艺和经营效率的优化，临床后期和商业化项目增长带来产能效率提升;另一方面，出售持有的药明合联部分股权及处置交割部分业务带来投资收益，进一步提升了净利润。

康龙化成

同为头部CRO的康龙化成，在一季度取得了令人振奋的成绩，实现营业总收入30.99亿元，同比上升16.03%，归母净利润3.06亿元，同比上升32.54%。近年来，康龙化成持续优化其业务结构，加大对创新能力的投入，以迎合市场日益增长的需求。

博腾股份

作为全球化CDMO企业，重庆博腾制药科技股份有限公司一季度也交出满意答卷，营收8.01亿元，同比增长约18%;归属于上市公司股东的净利润为-428万元，相比于去年同期，减亏幅度接近95%。在全球经济逐渐回暖的环境中，其海外市场表现抢眼，一季度来自国际市场的收入达到6.09亿元，较去年同期增长约30%。

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总结与展望：创新药依旧是驱动增长的核心力量

从2025年一季度财报来看，无论是跨国药企、中国大药企还是中国Biotech、CXO，那些专注于创新研发、积极拓展全球市场、有效控制成本的企业，在复杂的市场环境中取得了较好的盈利成绩。创新药依旧是驱动行业增长的核心力量，在肿瘤、免疫、罕见病等治疗领域发挥着关键作用。展望未来，医药行业将继续在创新的快车道上加速前行，为人类健康事业带来更多希望与可能!