随着2025年第一季度的结束，各大药企纷纷公布了其最新的财务报告。医药行业作为关乎人类健康的重要领域，其发展态势一直备受关注。从A股到跨国药企，无论是国内还是国际，医药行业在2025年第一季度都展现出了不同的增长势头和创新活力。本文将对各大药企的财报进行汇总分析，并探讨其中的增长引擎和未来趋势。

一、 A股医药企业：创新引领，业绩分化

截至目前，A股医药企业已有100家披露了2025年第一季度业绩情况。整体来看，超五成企业业绩报喜，但业绩分化明显。部分企业在创新和国际化方面取得了显著进展，而另一些企业则面临挑战。

华海药业在2025年第一季度继续保持强劲增长，实现营业收入23.69亿元，同比下降5.21%。归母净利润为2.96亿元，同比增长8.07%。华海药业营收下降但净利润上升，整体处于稳定水平，而其在创新药和仿制药领域均有显著突破，特别是在心血管和精神障碍类药物方面，进一步巩固了其市场地位。

片仔癀则在第一季度实现了营业收入31.41亿元，同比下降0.92%，净利润为10亿元，同比增长2.59%。虽然公司整体营收微降，但其核心业务肝病用药仍然保持了21.83%的增长。

下图为片仔癀2025年第一季度的主要财务数据和指标：

来源：片仔癀2025年第一季度财报

图：肝病用药历年毛利润

康龙化成在2025年第一季度实现营业收入 30.99 亿元，同比增长 16.03% ，但归母净利润为 2.5 亿元，同比下降 10%。康龙化成表示，尽管收入增长显著，但由于研发投入增加和市场推广费用上升，导致净利润有所下降。

图为康龙化成2025年第一季度的主要财务数据和指标：

来源：康龙化成2025年第一季度财报

该公司是一家领先的全流程一体化医药研发服务平台，业务遍及全球，致力于协助客户加速药物创新，提供从药物发现到药物开发的全流程一体化药物研究、开发及生产服务。2025年第一季度，公司位于中国的、服务于全球客户的实验室和工厂，收入同比增长 15.71%，占公司营业收入的 87.74%;公司位于海外的实验室和工厂，收入同比增长 18.33%，占营业收入的12.26%。

图：2025年第一季度各板块营业收入、营业成本、毛利率及同比变动

来源：康龙化成2025年第一季度财报

恒瑞医药在第一季度恒瑞实现营业收入72.06亿元，同比增长20.14%;归属于上市恒瑞股东的净利润达到18.74亿元，同比大幅增长36.90%;归属于上市恒瑞股东的扣非净利润为18.63亿元，同比增长29.35%，创下史上最佳业绩。

下图为恒瑞药业2025年第一季度的主要财务数据和指标：

来源：恒瑞药业2025年第一季度财报

二、 跨国药企：稳健增长，创新引领

在跨国药企方面，GSK、罗氏、辉瑞等巨头也交出了亮眼的成绩单。尽管面临市场竞争和价格压力，这些企业通过创新和市场拓展，依然实现了稳健增长。

1. 罗氏：肿瘤业务持续增长

罗氏 2025 年第一季度实现营业收入 154.40 亿瑞士法郎(约 186 亿美元)，同比增长 6%。其中制药业务收入 119.49 亿瑞士法郎，同比增长 8%;诊断业务收入 34.91 亿瑞士法郎，与去年 Q1 持平。肿瘤领域营收增长 2%，营收 TOP 产品仍然是 HER2 产品组合(Phesgo、Perjeta 和 Kadcyla)和阿替利珠单抗(Tecentriq)。其中明星产品Phesgo(乳腺癌)全球销售额59.3亿瑞士法郎(+52%)，中国市场表现突出。

下图为罗氏2025年第一季度的主要财务数据和指标：

来源：罗氏2025年第一季度财报

2. GSK：肿瘤产品成为新增长点

GSK在2025年第一季度实现营业收入75.16 亿英镑(95.04 亿美元)，同比增长 4%。研发投入 14.62 亿英镑(18.49 亿美元)，同比增长 3%。特药方面，GSK 在HIV、呼吸/免疫和肿瘤疾病领域分别斩获了 17 亿英镑(+7%)、8 亿英镑(+28%)、4 亿英镑(+53%)。值得一提的是，肿瘤产品的增长态势极为突出，已然成为 GSK 业绩增长的全新驱动力，为公司的持续发展注入了强劲动力。

下图为GSK 2025年第一季度的主要财务数据和指标：

来源：GSK2025年第一季度财报

3. 辉瑞：新冠影响减弱，肿瘤业务增长

辉瑞在2025年第一季度总营收137.15亿美元(-8%)，其中产品收入112.94亿美元(-9%)。研发费用方面，第一季度费用为21.73亿美元，较去年同期下降12%，主要得益于研发管线的优化和重点聚焦。

下图为辉瑞2025年第一季度的主要财务数据和指标：

来源：辉瑞2025年第一季度财报

三、 肿瘤业务：增长引擎与未来趋势

从上述药企的财报中可以看出，肿瘤业务已成为多家药企业绩增长的重要驱动力。随着全球癌症发病率的不断上升和患者需求的日益增长，肿瘤药物市场展现出巨大的发展潜力。

1. 创新药物是关键

以和黄医药的呋喹替尼为例，该药物在美国上市后的市场表现极为亮眼，成为推动和黄医药肿瘤业务增长的重要力量。同样，GSK的Jemperli等创新药物也在肿瘤领域取得了显著成效。这些创新药物的推出不仅丰富了肿瘤治疗的选择，也为患者带来了更好的治疗效果和生存希望。

2. 合作与共赢

随着肿瘤药物市场的不断扩大和竞争的加剧，合作成为药企发展的重要趋势。通过合作开发海外市场和销售许可授予等方式，药企可以共同分享市场资源和技术成果，实现互利共赢。这种合作模式不仅有助于提升药企的市场竞争力，也有助于推动整个肿瘤药物市场的健康发展。

3. 市场挑战与机遇

尽管肿瘤业务增长迅速，但药企也面临诸多挑战。市场竞争加剧、价格压力增大、研发投入增加等因素都对药企的盈利能力提出了更高要求。然而，随着技术的不断进步和市场需求的变化，药企也在不断寻找新的增长点和突破口。

四、 结语

2025年第一季度，各大药企的财报显示了医药行业的强劲增长势头和创新活力。尽管面临市场竞争和价格压力，药企通过创新和市场拓展，依然实现了稳健增长。未来，随着技术的不断进步和市场需求的增长，医药行业将继续在创新和国际化方面发力，迎来更多机遇和挑战。