转眼间，2025年即将过去一半。在过去的5月份，国内医疗健康一级市场投融资增长之势明显。

医药魔方InvestGo投融资数据库显示，今年5月份，超170家机构在中国医疗健康一级市场上出手，披露总金额相较于今年4月份大增53%，达到57.4亿元。

其中，博远资本、国发创投、元生创投、礼来亚洲基金、深创投、北京国管、圣湘生物、夏尔巴投资、汉康资本、启明创投等活跃机构，在今年5月份频频出手。

纵览今年前5个月，不同的投资机构主要呈现两种不同的投资节奏：一种是谋定而后动，看准后一次性投多家公司;另一种则是实时跟进，几乎每月都会投一两家公司。

什么赛道和方向正在吸引这些活跃的投资机构?这些赛道又发生了哪些变化?2025年下半年又将呈现怎样的投融资趋势?这些问题的答案，或许就藏在今年5月的投融资事件中。

从投资方看，今年5月，国资和企业方(CVC)数量相较于2025年前三个月的半壁江山而言，有所减少，下降至35%左右，与今年4月持平。与之相对应的是风险投资机构数量的稳定上升，这意味着市场资本对于国内医疗健康领域的投资信心回升且逐渐稳定。

从融资轮次看，早期阶段如种子轮、天使轮等融资事件相较于今年前四个月则更多，融资额占总融资额超60%。这也是2025年以来，首个早期阶段项目融资金额超过C轮及之后的后期阶段项目金额的月份。可见，早期项目投资已回暖且逐步增长。

从投资领域看，创新药和医疗器械一直是“吸金”主力，总计获得47.52亿元，占总金额比例超83%，与今年4月持平。但不同的是，资本对医疗上下游的投资兴趣又回来了。

小核酸药物一骑绝尘

今年5月国内医疗健康领域过亿元融资事件共15起，比4月份多5起。在这15起事件中，创新药领域占6起，医疗器械领域有7起，医疗上下游有1起，合成生物学1起。

在创新药领域的6起超亿元融资事件中，有3起与核酸药物有关，且融资额排名前5的事件中有2起与核酸药物有关，分别是浩博医药、靖因药业。

浩博医药是一家临床阶段的创新药研发公司，专注于研发自主创新的靶向递送小核酸药物，致力于实现慢性乙型肝炎临床治愈目标。

5月底，浩博医药宣布完成5000万美元B+轮融资。本轮融资由全球知名产业投资机构领投，启明创投、鼎晖VGC、元生资本、元生创投、汉康资本、夏尔巴投资等投资机构跟投。

此次融资所获资金将主要用于支持其创新非偶联型的反义寡核苷酸(ASO)AHB-137在慢性乙型肝炎(CHB)临床治愈的持续临床开发。AHB-137也是浩博医药自主研发平台Med-Oligo™下首个进入临床试验的创新药物。

成立于2021年的靖因药业是一家临床阶段的生物技术公司，致力开发颠覆慢病防治的siRNA新疗法的领军者。

近日，靖因药业宣布与基因编辑巨头CRISPR Therapeutics达成重磅合作，双方将携手推进siRNA创新疗法的开发，合作金额高达8.95亿美元(约合人民币65亿元)。

在此合作之前，靖因药业同样获得了多家资本青睐。5月初，靖因药业宣布成功完成近5000万美元B2轮融资，以加速其心血管代谢疾病的新型小干扰RNA(siRNA)疗法的临床开发，并持续创新其下一代RNA递送技术。本轮融资由全球知名产业投资机构领投，博远资本与现有投资者奥博资本，泓元资本和汉康资本共同参与。

目前，靖因药业已进入临床开发阶段的产品包括用于治疗血栓栓塞性疾病的SRSD107，高脂蛋白(a)的SRSD216，和血脂异常的SRSD101。

合成生物学渐稳

今年以来，资本对合成生物学的投资兴趣一直未减，几乎每月都有资本出手。

作为专注于合成生物学驱动下的重组胶原蛋白及多型别功能蛋白研发与生产的国家级高新技术企业，聚源生物深耕重组胶原蛋白二十余年，已建立起基因设计、菌株构建、产业化设计、吨级产能放大、下游应用研发、下游产品安全及功效测试的全产业链平台。

自2024年首款重组V型胶原蛋白产品问世以来，聚源生物已成功构建覆盖I型、III型、IV型、Ⅴ型、Ⅶ型、XVII型、纤连蛋白、弹性蛋白等胶原蛋白的多型谱产品矩阵，实现在化妆品、医疗器械、食品营养等领域的深度应用，已成为具备全球最大产能、最丰富型别体系的重组胶原蛋白供应商之一。

5月下旬，聚源生物宣布完成超亿元融资。本轮融资由国投招商与越秀产业基金联合投资。融资资金将助力聚源生物在生物合成领域加码战略布局，全面提升其作为全球领先合成生物学功能蛋白“智造平台”的综合竞争力。

上下游热度再起

许久未见大额融资的医疗上下游在今年5月“初冒绿芽”，这也是资本对于医药产业信心回归的重要体现。

2015年成立的华谱科仪是国产色谱设备、软件和耗材全体系平台企业。目前，华谱科仪已建立起HPLC(高效液相色谱仪)、UHPLC(超高效液相色谱仪)以及配套的软件和对应耗材的一系列产品矩阵，其自有品牌仪器在色谱主流应用市场保有量达到数千台。

5月中旬，华谱科仪宣布完成过亿元Pre-B轮融资。本轮融资由京国瑞基金和北工投资在管的北京高精尖基金共同领投，老股东弘晖基金、架桥资本跟投，本轮所融资金将主要用于国内外销售渠道的进一步建设和下一代产品的开发。

资本对医疗产业上下游的关注与投资，意味着产业回暖之势逐渐变强。

医疗器械成“定心丸”

自资本寒冬以来，资本投资医疗器械领域的动作时有增加。

2025年至今，医疗器械领域的投融资事件数一直保持着“半壁江山”的状态。即便在创新药领域逐渐回暖的当下，投资者依旧选择更为稳妥的方式降低风险。

医疗健康领域单笔最高投资额近几个月也一直出现在医疗器械领域，今年5月亦是如此。

5月伊始，心航路医学就宣布完成6亿人民币的B轮融资。这是心航路医学继2023年8月完成近两亿的A轮融资后，再次实现市场化超募融资。这同样也是2023年以来国内一级市场医疗器械领域最大规模的单笔市场化融资之一。

本轮融资由美团龙珠基金和老股东礼来亚洲基金(LAV)联合领投，老股东龙磐投资继续超额加注。

心航路医学成立于2020年，由一支中美资深电生理专家团队创立，总部位于广州，并在美国加州尔湾设有全资研发子公司。该公司致力于开发下一代房颤治疗产品，并构建集“磁电导航+五维标测+立体PFA消融”于一体的一站式房颤治疗解决方案。

经过多年技术打磨，心航路医学构建了全球最全且最具备技术创新的房颤整体解决方案产品组合。

在5月前5名投融资事件中，除了排在第一位的心航路医学，还有排在第5位的诺尔康。

诺尔康成立于2006年，是一家专注于神经电子类医疗器械研发、生产及销售的国家专精特新“重点小巨人”企业。该公司以听觉重建类产品为核心，视觉重建类产品和神经调控刺激器为辅助的三个维度研发管线布局。

其主要产品包括人工耳蜗、听性脑干刺激器和骨导助听器等，覆盖听觉和视觉重建领域。凭借自主创新能力，诺尔康打破了西方国家在人工耳蜗技术领域的垄断，产品已远销欧洲、美洲、亚洲多个国家。

5月中旬，诺尔康宣布完成数亿元人民币的战略融资。本次融资由杭州市国有资本投资运营有限公司和杭州余杭金控控股股份有限公司旗下投资平台领投。这不仅是诺尔康发展历程中的重要里程碑，也标志着国有资本对神经电子医疗器械领域的重要布局。

硬科技、国际化和进口替代一直是大多数投资者筛选医疗器械领域项目的重要标准，从今年5月医疗器械领域获得高额融资的项目来看，国有资本的投资要求越来越市场化。

整体来看，在政策、BD、技术突破等多方利好下，今年5月的投融资事件和金额都有增加，趋势向好。