2025 年的港股 IPO 市场正迎来一波前所未有的热潮。

据毕马威(KPMG)发布的《2025 年中国内地与香港 IPO 市场：2025 年中期回顾》报告，港股上半年新股集资募资1071亿元，在全球 IPO 排名中稳居第一，集资规模同比几乎翻七倍!

值得关注的是，主板在审上市申请数量达到创纪录的210宗，其中生物医药板块表现尤为亮眼，形成罕见“扎堆 IPO”现象。

图源：KPMG《2025中港IPO市场中期报告》| 后台留言‘2025港股IPO’，小编分享干货资料!

根据 Choice 数据，截至目前，今年已有 14 家生物医药及医疗器械企业成功登陆港交所，另有 36 家排队待发。这些企业构成了完整的行业梯队：既有恒瑞医药这样的行业巨头(其98.9亿港元的募资额创下近五年港股最大医药IPO纪录)，也有药捷安康等专注于创新研发的生物科技公司(上市首日股价暴涨78.7%)。

募资规模同样表现亮眼。整体来看，生物医药行业年内累计募资额已突破180亿港元，成为港股IPO市场的重要增长极。

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从类型看，创新药企是绝对主力，研发方向集中在肿瘤免疫、新型疫苗、罕见病治疗等高技术壁垒领域。盈利方面，除恒瑞医药外，多数新上市公司尚未实现盈利，有些甚至尚无商业化产品，主要依靠募资支持临床试验和注册申报。不过，市场青睐的企业通常拥有丰富研发管线并经过大量临床数据验证。以药捷安康为例，其在 6 月 23 日上市首日股价暴涨 78.7%，尽管目前仍无产品进入商业销售阶段，也显示出投资者对潜力药企的热情与信心。

药捷安康管线|图源：药捷安康招股书

随着银诺医药-B于8月15日成功挂牌，市场对生物医药板块的关注度再次升温——这波热潮还能持续多久?

从短期来看，市场情绪依然高涨。

普华永道对香港IPO市场保持乐观，预计这一势头将持续到2025年下半年。高盛在最新研报中也指出，相较纳斯达克生物科技指数(NBI)，港股生物科技板块展现出更强的资金吸纳能力，体现出国际资本对香港市场的信心。

自 2018 年推出 18A 规则以来，港交所允许未盈利或无收入的生物科技公司上市，完美契合创新药行业“高投入、长周期、高风险”的特性。再加上 2024 年以来的资本市场互联互通改革，上市周期缩短，融资效率显著提升。

2025年5月，港交所推出科技企业通道(TECH)，为特专科技公司和生物科技公司提供上市前指导。允许以保密形式上市!港交所“科企专线”正式上线!与此同时，7 月出台的《支持创新药高质量发展的若干措施》，在研发投入、医保支持和临床应用等环节释放政策红利，为行业注入新的增长动力。创新药大利好!医保局发布《支持创新药高质量发展的若干措施》

展望下半年，港股生物医药 IPO 热度有望延续。在政策利好与跨境资金支持下，Biotech 进入加速期。尽管部分企业仍在“烧钱”，但市场愈发重视长期价值，具备核心竞争力的企业有望脱颖而出。

未来，随着更多创新药进入商业化阶段，港股有望成为全球生物医药创新的关键资本引擎。