2025年11月21日，雅培(Abbott，NYSE: ABT)和Exact Sciences 公司(NASDAQ: EXAS)昨日宣布，双方已达成最终收购协议。根据协议，雅培将以约 210 亿美元的总对价收购 Exact Sciences 全部流通股，预计交易将于 2026 年第二季度完成。

一、交易要点

- 交易结构：全现金收购;Exact Sciences 股东每股将获得 约 83 美元 现金对价。

- 企业价值：约 210 亿美元(含债务)，雅培计划以自有现金及新发债务融资完成支付，交易后公司杠杆率仍保持在投资级区间。

- 审批与交割：需取得 Exact Sciences 股东大会表决通过及美国、欧盟等监管机构批准，预计 2026 年 Q2 完成交割。

- 董事会态度：双方董事会已一致通过，Exact Sciences 高管团队将在交割后过渡期内担任顾问，确保业务无缝整合。

二、Exact Sciences 的核心资产

Exact Sciences 成立于 1995 年，专注于癌症早筛与精准诊断，拥有 7 000 余名员工，旗下产品覆盖结直肠癌、乳腺癌、肝癌、多癌种早筛及分子残留病灶(MRD)监测：

1. Cologuard®：FDA 批准的非侵入性粪便 DNA 结直肠癌筛查试剂，2014 年上市以来累计完成 2 000 万次检测，是美国早筛市场标杆。

2. Cologuard Plus：新一代产品，灵敏度进一步提升，预计 2026 年申请 FDA 扩大适应症。

3. Oncotype DX®：乳腺癌基因表达检测，用于评估化疗获益，已指导全球超 100 万名患者的治疗决策。

4. Cancerguard™：单管血液可筛查 50 余种癌症，包括胰腺、卵巢、食道、胃等高致死癌种，目前处于大规模临床验证阶段。

5. Oncoguard® Liver：针对肝硬化/乙肝人群的肝细胞癌早筛血液检测，已获 FDA 突破性器械认定。

6. Riskguard™ & Oncodetect™：分别面向遗传风险评估和术后分子残留病灶监测，形成“筛—诊—治—监”闭环。

2025 年第三季度，Exact Sciences 实现营收 8.51 亿美元，同比增长 20%，全年预计32亿美元;其中筛查业务 6.66 亿美元，精准肿瘤业务 1.84 亿美元，净亏损收窄至 2 000 万美元。

三、雅培的并购逻辑

1. 补强诊断板块：雅培 2025 年 Q3 诊断业务有机增长仅 0.4%，远低于医疗器械板块的 17%。Exact Sciences 在高个位数增长的癌症早筛赛道占据龙头地位，可迅速提升雅培诊断收入增速与毛利率。

2. 切入“千亿级”早筛市场：Grand View Research 数据显示，全球癌症筛查市场规模预计将从 2022 年的 1 723 亿美元增至 2030 年的 2 936 亿美元，年复合增长率约 7%。结直肠癌早筛渗透率尚不足 40%，增长空间巨大。

3. 渠道协同与全球化：雅培在全球 160 多个国家拥有成熟的实验室、医院与零售渠道，可帮助 Cologuard、Cancerguard 等核心产品快速拓展美国以外市场，尤其是欧洲、日本、拉美等渗透率较低的区域。

4. 财务能力充足：雅培当前杠杆率为 1.3 倍，年自由现金流约 70 亿美元，理论上可支撑 300 亿美元级别的并购。交易完成后，雅培诊断板块年营收有望突破 110 亿美元，进一步巩固其全球 Top 3 诊断公司地位。

四、后续时间表

- 2025 年 12 月：向美国 FTC 与欧盟反垄断机构提交申报材料

- 2026 年 2 月：召开 Exact Sciences 特别股东大会表决

- 2026 年 Q2：完成交割，Exact Sciences 退市并成为雅培全资子公司

- 2026 年底前：启动 Cologuard 与雅培 Alinity 实验室平台的整合验证;Cancerguard 启动 1.5 万例多中心临床，目标 2027 年递交 FDA

结束语：

若顺利落地，这将成为 2025 年全球医疗健康领域金额最大的并购案，并重塑癌症早筛与精准肿瘤诊断的市场格局。培将与 Illumina、Guardant Health、LabCorp 等形成“跨平台、多组学”竞争新格局，并在非侵入性结直肠癌筛查领域直接对标 Medtronic 与 Quest 的联合管线。

原文链接：https://www.exactsciences.com/newsroom/press-releases/abbott-to-acquire-exact-sciences-a-leader-in-large-and-fast-growing-cancer-screening-and-precision