2025年9月22日下午13点，博瑞医药和众生药业股价几乎在同一时间开始大跌。

最终，博瑞医药收盘跌幅为-13.15%，众生药业收盘跌幅为-6.28%。

但是盘后，这两家公司并未公告任何重大信息。

从基本面角度而言，二者都是今年以来大受市场追捧的“减重药”概念股。

其中，博瑞医药最为核心的管线是BGM0504注射液 (GLP-1/GIP双靶点)，这款对标礼来的替尔泊肽的创新药，已经进入临床研发的后期阶段。

其中，BGM0504在中国的降糖和减重两项适应症的III期临床试验，均已完成全部患者入组，目前在随访阶段。

这个国内的研发进度，在同靶点药物中，仅次于恒瑞医药的HRS9531。

在美国，BGM0504已完成减重适应症的桥接临床研究(US bridging)，并与FDA召开了End-of-Phase II会议，正在根据FDA反馈完善III期临床方案。

至于众生药业，其核心管线也是一款GLP-1/GIP双靶点药物RAY1225注射液，目前其针对肥胖/超重适应症的国内III期临床试验已完成全部参与者入组，在美国也收到了II期临床试验的批件。

在多款国产在研的GLP-1/GIP双靶点药物中，博瑞医药和众生药业的上述两款管线，处于研发进度领先的位置(尤其是在美国的临床试验进度)。

可以说，这两家公司的管线，属于是A股减重药物的“核心资产”。

这两家公司同日股价大跌，市场传闻可能与辉瑞的一笔金额超过70亿美元的大收购交易有关。

就在2025年9月22日当天，跨国药企巨头辉瑞宣布，计划以高达73亿美元的总价收购减重药物开发公司Metsera。

Metsera公司是一家专注肥胖与代谢疾病的临床阶段生物医药公司，总部位于纽约，其管线同时布局长效注射与口服两条赛道。

在众多管线中，Metsera公司的核心资产为月制剂GLP-1受体激动剂MET-097i(处于中后期临床)与月制剂胰淀素类似物MET-233i。

对于这笔天价收购交易和两家A股公司的关系，有一种观点认为，在辉瑞的收购交易宣布之后，博瑞医药和众生药业的减重药物管线少了一个潜在大买家，于是造成了今日的暴跌。

这种解读，未免缺乏基本的逻辑。

其实在此之前，从未有任何消息表明辉瑞在和上述两家公司在接触洽谈BD，因此，其实也基本不存在“辉瑞是潜在大买家”的预期。

事实上，辉瑞在自研的三款减重药物管线陆续失败之后，仍然斥巨资收购这个方向的Biotech公司，恰恰说明了减重药物赛道的重大战略意义。

在辉瑞之外，有可能收购或者GLP-1类减重药物的跨国药企，其实还可以列一个长长的名单。

诺和诺德

在司美格鲁肽的巅峰期逐渐消退之后，诺和诺德在代谢赛道已经被礼来挤压到大规模裁员的地步，然而诺和诺德目前手中并没有一款可以补位的强势管线，

此前，诺和诺德曾经从中国的联邦制药引进一款GLP-1/GIP/GCG 三靶点受体激动剂，但是距离上市尚有一段时间。

如果有一款在美国已经进入III期临床的GLP-1/GIP双靶点药物，可以直接拿来和礼来的替尔泊肽对攻，诺和诺德应该有理由认真考虑。

阿斯利康

阿斯利康在2023年已经引进一款口服GLP-1管线(ECC5004)，说明其在减重药物领域也是有想法的。

但阿斯利康的在研管线中，没有GLP-1/GIP 双靶点药物，为完善多机制布局，再买一款双靶点也是自然的思路。

艾伯维

艾伯维也已经切入了减重赛道，但走的是胰淀素(amylin)路线。

作为近年来新兴的一个减重/降糖新技术路线，amylin药物在目前的临床试验中，显示出和GLP-1类药物联用的效果更佳，因此艾伯维再配置一款GLP-1类药物，也在情理之中。

默沙东

在2024年，默沙东从瀚森制药引进了一款口服小分子GLP-1，在减重/降糖领域加码。

更早时候，默沙东还从韩美引入了一款GLP-1/GCGR双受体激动剂。

这说明，默沙东在代谢领域还是很有想法的，而且习惯从外部引进管线。

目前，默沙东的在研管线也没有GLP-1/GIP双靶点。

如果有一款真的“能打”的GLP-1/GIP双靶点药物，默沙东显然也是潜在买家。