来源：新康界    2014-10-16

如下表，在过去的几个季度中，大盘指数已经清楚的表明了大型制药公司股票的表现。尤其值得注意的是美国纳斯达克生物技术指数和欧洲道琼斯Stoxx医疗保健指数今年均创下了21%的涨幅。

正在进行的并购潮毫无疑问促成了药业指数的攀升，这种并购主要是改善R&D的生产力。在某种程度上对经济复苏的脆弱和全球部分地区的不安定性的担忧，也增加了被称之为如制药公司股票之类防御性股票的吸引力。

在此次分析中涉及到大型制药公司和市值大于250亿美元的制药企业共32家，其中仅4家下降，从而显示了制药领域在股票市场更广泛的吸引力。

表 2014年前9月，大型制药公司的顶级赢家和输家

葛兰素史克从股价下降百分比和市值缩水方面来看，股价下降12%，市值下降11.2%，损失最大。这主要是出于对该公司长期增长预期的担忧，尤其是其呼吸系统用药业务。该公司今年还失去了主席，在信誉上遭到了重大的损失，并为中国贿赂丑闻付出了重大代价。

百时美施贵宝继续遭受到在将创新型免疫疗法推向市场竞赛中的失利的折磨，但是即使在这一背景下，百时美施贵宝仍然是2013年盈利最高的制药企业，该公司的股票上涨了63%。

百时美施贵宝失利的地方，恰恰是默克公司获利的地方。2014年9月，默克公司的Keytruda (pembrolizumab)成为获得FDA批准的首个抗程序性死亡受体1（PD-1）抗体，用于接受伊匹单抗治疗后疾病进展的不可切除性或转移性黑色素瘤患者。但是默克公司今年要想获利的话还有大量的工作需要做。

此次排行榜中的赢家阿斯利康和输家辉瑞也发生了交集。虽然阿斯利康恰恰因为辉瑞公司的收购，而从复苏的研发管道中获益，仍然希望辉瑞公司能返回。美国制药巨头辉瑞公司已经被迫捍卫自己的荣誉，通过自身的业务而不是通过大型并购。

最后，礼来公司的股票表现是最突出的。该公司仍然较罕见的保持大的研发预算，因此具有大量的有争议的高风险的处于III期临床试验阶段的项目需要去证明自身的价值所在。

礼来公司今年已经获得了成功，例如用于治疗肺癌的人血管内皮生长因子受体2拮抗剂雷莫芦单抗(ramucirumab、Cyramza)和用于治疗糖尿病的每周一次注射给药的胰高血糖素样肽-1（GLP-1）受体激动剂Trulicity（dulaglutide）相继获得FDA的批准。

表 2014年前9月，其他大型公司（市值大于250亿美元）的顶级赢家和输家

在大型制药公司之外，市值大于250亿美元的制药公司间的行业的整合是一个重要的主题。夏尔能成为这些公司中的赢家主要归功于艾伯维公司成功的收购标的，尽管美国政府在限制税收海外反转的吸引力，但是这项收购看起来即将完成。

艾尔健公司仍然在抵御加拿大制药公司凡利亚（Valeant）的收购，且这种状态将持续到明年。阿特维斯的成功得益于收购成功，该公司于今年年初以280亿美元收购了森林实验室。

市值大于250亿美元的制药公司的输家很难被描述清楚，但是他们的表现相对来说是让人失望的。

武田正在努力说服投资者，该公司能找到大的损失巨大的专利到期药品的替代者，其中就包括了用于心血管疾病的必洛斯（坎地沙坦西酯）和多发性骨髓瘤治疗药物万珂 (硼替佐米、Velcade)。今年百特公司的表现仍然不佳，尽管该公司宣布将拆分药品业务。

值得注意的是费森尤斯卡比紧随百特，而这两家公司都是主要涉足血液产品，从而表明了这一行业正在面临困境，至少是美国政府没有为透析买单。同时，还反映了这一领域缺少并购，相对与专科制药领域来说。