受COVID-19影响，一年一度的JP摩根医疗保健大会（JP Morgan Healthcare Conference）改为2021年1月11日~14日在线上举行，这也是此峰会举办39届以来首次在网络上召开。

虽然本次线上参会的形式省去了必不可少的social活动，但是会议前夕及会议期间，各家药企披露的“买卖”交易却有增无减，似乎没有因为疫情隔离受到影响。尤其是两家中国药企披露的4起交易，打破了过去中国药企只参会的记录。

BD交易，中国药企C位出道

在JP摩根大会期间，目前披露交易的跨国药企仅赛诺菲公司。赛诺菲在大会前一天宣布收购11亿美元收购Kymab，旨在获得具有治疗多种免疫介导疾病和炎症性疾病的潜力的单克隆抗体KY1005全球权益。这是继赛诺菲在收购纳米抗体领军公司Ablynx、Synthorx、Principia等公司之外在肿瘤免疫与自身免疫病抗体领域的又一深化布局。

1月12日，赛诺菲又宣布将向Biond Biologics预付1.25亿美元（最高潜在里程金10亿美元），以获得新型免疫检查点抑制剂抗ILT2单克隆抗体的全球权益。这笔交易具有超过10亿美元的潜在里程金，为赛诺菲提供BND-22的独家全球权益。

百济神州则是有“买”有“卖”，一口气做了两笔交易。其中一项是以500万美元的现金预付款，共计至多2800万美元的额外近期付款，以及总交易额共计至多2.77亿美元的款项引进美国Strand公司新一代mRNA技术；而另一笔交易则是将PD-1药物替雷利珠单抗多个欧美及日本等多大发国家的开发及商业化许可权益授权给诺华公司，这笔交易的预付款为6.5亿美元，总金额高达22亿美元。

其中百济神州与诺华的这起PD-1单抗“出海”交易，是迄今为止首付金额最高的国内药物授权合作项目，也创下目前国内单品种药物授权交易金额最高记录。

中国PD-1/L1单抗License out案例

再鼎医药也宣布了两项BD合作，其中之一是引进了argenx公司的重症肌无力药物efgartigimod在大中华区（包括中国内地、香港、台湾和澳门地区）的开发和商业化权益；另一项是以2500万美元的预付款和最高至3.36亿美元的潜在里程碑付款和特许权使用费引进Turning Point将公司开发的MET/SRC/CSF1R抑制剂TPX-0022在大中华区开发和商业化的独家授权。

MNC的生意经，估值攀升谨慎出手

辉瑞公司CEO Albert Bourla在大会期间披露，该公司2020年设立的投资基金“辉瑞突破性增长倡议”（PBGI）准备了5亿美元资金，目前已经向4家生物技术公司投资1.2亿美元，其中罕见遗传病治疗公司Homology Medicines获得最大一笔，高达6000万美元；另外3家分别是炎性肠病（IBD）药物开发公司Vedanta（2500万美元），CD47开发企业Trillium Therapeutics（2500万美元）以及前列腺癌治疗研究公司ESSA Pharma（1000万美元）。

当然也有一些企业在JP摩根前夕未披露大额BD事件而被投资者问到未来的交易规划。比如默沙东的CSO弗雷泽（Ken Frazier）就被投资者问到，主打产品Keytruda专利到期后将如何应对以及公司的并购计划。

弗雷泽回应称，目前默沙东寄希望于Keytruda的新组方开发、组合疗法以及其他途径，以延长PD-1的专利期限，并表示2024年前的收入增长被严重低估。弗雷泽对交易谨小慎微的做法引来一些投资者的不满，甚至有投资者建议默沙东至少也得像吉利德那样来笔200亿美元以上的交易（吉利德210亿美元收购Immunomedics）。

不过弗雷泽却坚称，目前生物技术公司的估值到达了前所未有的高度。如果现在要尝试收购这些资产，那么必然会付出非常高的代价，并且会因为多方角逐将价格进一步炒高。他表示，除非是十分确定候选标的能够为其股东创造价值，否则默沙东不会轻易出手。在他看来，默沙东接下来的并购虽不会志在必得，但也不至于过分悲观。