2025年国内医疗健康一级市场投融资如同今年的天气忽冷忽热，令人难以捉摸。

医药魔方InvestGo投融资数据库显示，今年4月份，有105家机构在中国医疗健康一级市场上出手，总计出现了50起融资事件，披露总金额相较于今年3月份减半，为37.43亿元。

在这些活跃的机构里，龙磐投资、君联资本、上实资本、勤智资本、顺禧基金、元生创投、倚锋资本、济南国际医学中心产业发展在今年4月份出手次数最多。

纵览今年前四个月，不同投资机构的投资节奏有明显差异。一部分投资机构会选择集中研究、集中出手的方式进行投资;另一部分投资机构平均每月都会出手;还有一部分投资机构出手则更为随性。

什么赛道和方向正在吸引这些活跃的投资机构?这些赛道又发生了哪些变化?2025Q2又将呈现怎样的投融资趋势?

这些问题的答案，或许就藏在今年4月的投融资事件中。

从投资方看，国资和企业方(CVC)数量相较于2025年前三个月的半壁江山而言，有所减少，下降至35%左右。与之相对应的是风险投资机构数量的上升，这意味着市场资本对于国内医疗健康领域的投资信心有所回升。

从投资领域看，创新药和医疗器械进一步成为“吸金”主力，总计获得31.08亿元，占总金额比例超83%。

从融资轮次看，早期阶段如种子轮、天使轮等融资事件相较于今年前三个月则更多，融资事件数占总事件数68%以上;早期阶段项目的融资额占总融资额约46%。可以看出，资本对于早期阶段项目的关注度又回来了，只是在投资上更为谨慎。

C 轮及以后的中后期融资额仍占据半数以上，说明更多投资者选择在做好风险控制的基础上会愿意承担一定风险支持早期创新。

合成生物学：风头渐起

在创新药和医疗器械为投资主调的情况下，合成生物学却悄悄地一步一步走向了“台前”，成为这两大领域之外，最先被人看到的领域。

在今年4月国内医疗健康过亿元融资的10起事件中，医疗器械领域有5起，创新药领域有3起，合成生物学领域有2起。

数据来源：医药魔方InvestGo投融资数据库

以康码生物和仅三生物为代表的合成生物学领域呈现出了投资方少、投资额高的特点。

成立于2015年的康码生物，在其创始人郭敏博士的带领下已初步实现了从底层基础理论研究，到产业化应用技术的全球领先，成为无细胞蛋白质合成领域近三十年来全球公开专利贡献的第一名。

该公司依托D2P技术、以D2P蛋白质为基础产品及原材料，人造血红蛋白、免疫毒素、广谱抗病及“沙漠之光”土壤营养液(可改善土壤结构，提升土壤有机质含量)等在研产品在内的多种蛋白质终端产品为未来发展方向的业务体系。

该公司研发的类胞膜递送平台(CLS系统)可递送多种核酸药物，其三位一体的研发体系，涵盖了智能化mRNA设计平台(Genmax)、CLS递送平台及自动化纳米药物生产工艺平台。

4月下旬，康码生物获数亿元人民币投资。新一轮的投资机构为宾扎耶德新能源科技(宁波)有限公司，其背后的宾扎耶德集团(BIN ZAYED GROUP)总部地址位于阿联酋迪拜的市中心。该集团创始人兼主席为哈列德·宾·扎耶德·阿尔·那显安亲王(Sheikh Khaled Bin Zayed Al Nahyan)，他是世界著名的投资家、金融家、社会活动家及慈善家。其掌控的“阿布扎比主权基金”，规模达到1.3万亿美元(约合人民币10万亿元)，曾位居世界第一，现列全球第二。

作为全球抗氧化活性原料麦角硫因领域的头部供应商，仅三生物是一家集麦角硫因研发、生产、销售于一体的合成生物科技公司，专注利用合成生物技术突破天然提取的效率和成本瓶颈，实现麦角硫因的量产，满足膳食补充剂等健康类产品品牌方和功能性护肤品品牌方的原料需求。

麦角硫因是一款天然抗氧化剂，具有抗氧化、抗衰等作用。此前，因麦角硫因只能从灵芝等珍稀菌菇中提取，单价远超黄金，所以未被广泛使用。而仅三生物创始人丁威带领团队用3年时间完成了菌株构建、发酵、提纯、工程化量产，让麦角硫因的原料成本直降九成。这一技术突破，使麦角硫因从“奢侈品原料”走向大众消费市场，撬动千亿级抗衰产业。

4月初，仅三生物宣布完成由集富亚洲领投的亿元Pre-A轮融资。本轮融资将主要用于麦角硫因原料产线升级、终端产品矩阵拓展及国际标准认证体系搭建。

可以看到，不论是康码生物还是仅三生物，均是合成生物学领域的头部公司。能通过技术实现成本大幅度下降、稳定量产的公司在合成生物学领域或许更容易突围，并获得资本青睐。

创新药：多角度差异化创新

经历过创新药领域大浪淘沙的洗礼后，成长的不仅有创新药企，还有资本。在行业快速增长、热火朝天的时候，丰富的创新项目让投资者有很多选择;在行业进入寒冬期时，似乎又让投资者没得选;如今在乍暖还寒时，对创新项目的选择则更能体现投资者的能力和眼光。

在今年4月获得超亿元融资的创新药早期项目泽安生物医药和纽欧申医药在多个方面都呈现着不同，而这也是当下投资者的需求体现：创新可以源自不同角度，重点是创造价值。

泽安生物医药聚焦癌症、自身免疫性疾病等重大疾病领域的未满足临床需求，致力于研发以“髓系细胞衔接器”技术平台(Myeloid Engager Platform)为基础的新型免疫疗法。该技术平台，旨在增强不同极化状态下巨噬细胞与单核细胞的吞噬功能，建立广谱的免疫治疗屏障。同时也为泽安生物医药打造出新型免疫疗法提供了支持。

4月24日，泽安生物医药宣布超额完成A+轮融资，成功募集4000万美元。该轮融资由新投资方万物创投(博裕投资旗下的风险投资机构)领投。五源资本、蓝驰创投、独秀资本、滤泡性淋巴瘤创新研究所(IFLI)共同参与。现有股东龙磐投资、高瓴创投持续加码。

该轮新募资金将主要用于支持泽安生物医药首款候选药物LTZ-301的1期临床研究，推动第二款候选药物LTZ-232针对泛实体瘤适应症的IND申报准备工作，同时，助力其他早期项目的研发和全球团队的扩展。

LTZ-301是一款“同类首创”(First-in-Class)的髓系细胞接合双特异性抗体，通过同时靶向肿瘤细胞表面抗原和巨噬细胞表面受体，引导巨噬细胞定向杀伤肿瘤细胞。该药物近期已获美国FDA批准IND，即将启动针对复发或难治性非霍奇金淋巴瘤(r/r NHL)的I期临床试验。

纽欧申医药则是一家专注于神经和精神疾病的创新疗法研发的国际化生物技术公司，其开发策略主要借助小分子发现平台。

4月18日，欧申医药宣布完成数千万美元的A轮融资。该轮融资由上实资本旗下的上海生物医药基金领投，现有股东龙磐投资继续支持，谢诺投资等多家机构共同参与。

该轮融资将用于推进纽欧申医药核心研发项目的临床开发，包括已完成I期临床试验的针对癫痫、情感障碍和疼痛等多个适应症的NS-041(选择性KCNQ2/3通道激动剂)项目和针对精神分裂症以及阿尔茨海默病等老年痴呆伴随的激越症状的NS-136(M4毒蕈碱型乙酰胆碱受体正向变构调节剂)项目，以及推进针对难治性抑郁症、阿尔茨海默病和帕金森病等多个项目的IND开发。

医疗器械：更向头部集中

从近几个月的医疗健康领域的投资情况来看，医疗器械一直保持着“半壁江山”的地位。在创新药和其他领域的回暖趋势还未明朗的形势下，投资医疗器械被很多投资者视为更为稳妥的方式。

医疗健康领域单笔最高投资额近几个月也一直出现在医疗器械领域，不仅如此，在今年4月，更是出现了2025年来国内创新医疗器械领域最大的一笔融资。

4月下旬，核心医疗宣布完成超1亿美元D轮融资。

该轮融资由正心谷资本、君联资本、阿美风险投资旗下Prosperity7 Ventures、基石资本及知名产业投资方联合领投、德联资本及联新资本跟投。

核心医疗成立于2016年，专注于人工心脏、机械循环辅助装置等高端创新医疗器械产品研发，产品管线覆盖植入式(LVAD，植入式左心室辅助装置、BiVAD，植入式双心室辅助装置)和介入式(pVAD，介入式心室辅助装置)两大领域。

核心医疗首发的人工心脏产品Corheart 6于2023年6月获国家药品监督管理局(NMPA)批准上市。该产品采用了突破性的轴向全磁悬浮设计与控制技术，相比同类产品，具有更小、更轻、更优的特点，上市首年市占率达第一。截至目前，Corheart 6累计植入量已超700台，在商业化植入量、累计植入量以及市占率方面均居国内第一。

而成立于2018年的诺令生物是“国内首家、全球领先”的专注于气体诊疗的创新型医疗器械企业。

2022年，诺令生物成功研发出第一个获得中国国家药监局批准的即时发生无钢瓶一氧化氮治疗仪，能为低氧性呼吸衰竭、肺动脉高压、先天性心脏病等重症患者输上“救命气”，已覆盖国内外数百家医院，救治患者超万人。

该公司首款重磅产品“便携式NO吸入治疗仪”针对现有临床痛点，完全摒弃了对于传统钢瓶的使用，打破了国内医用便携式NO气体治疗市场的空白，可做到“即时稳定发生”，使医院NO气体治疗更合规、更安全、更便捷和更有效。除了满足国内市场外，该产品也成功销往亚洲多个国家和地区，实现海外销售。

4月中旬，诺令生物宣布完成数亿元C轮融资。该轮融资由鼎信资本领投，扬州国金集团、中山金控、勤智资本、倚锋资本和兴湘资本等多家知名机构共同参与投资。所获资金将用于其首款重磅产品“便携式NO吸入治疗仪”产能扩充、商业化推广和出海布局，并加速后续“围绕NO缓释和发生技术”创新管线的持续落地。

硬科技、国际化和进口替代一直是大多数投资者筛选医疗器械领域项目的重要标准，从今年4月医疗器械领域获得高额融资的项目来看，投资者出手的标准又进一步提高了。

整体来看，相较于2025Q1医疗健康领域一级市场的投融资，今年4月的投融资事件和金额都有所下降。或许随着更新政策的推出，2025Q2又将呈现不一样的投资曲线图。