11月14日，跨国巨头默沙东与生物技术公司Cidara Therapeutics共同宣布达成最终协议，默沙东将以每股221.50美元现金收购Cidara全部流通股，交易总额约92亿美元，将其核心在研流感预防药物CD388收入囊中。消息公布后，Cidara股价单日飙升超105%，创下自2017年3月以来的历史新高，市场对这一并购反应热烈。

这一交易不仅是2025年以来医药领域金额较高的并购案之一，也被视为默沙东应对“后Keytruda时代”增长压力的重要战略举措。

图1. 此次交易官宣，来源：默沙东官网

图2. Cidara股价日K线图，来源：东方财富网

PART.

01

Cidara与CD388

为何成为默沙东的“心头好”?

Cidara Therapeutics是一家总部位于美国圣地亚哥的生物技术公司，依托其独创的Cloudbreak®平台，专注于开发“药物-Fc偶联物”(DFC)。该技术通过将靶向小分子或肽段与人源抗体Fc片段稳定结合，形成兼具“直接抑制病原体”与“激活免疫清除”双重机制的新型生物制剂。

CD388是Cidara管线中的核心候选药物，作为一种长效、广谱的抗流感预防剂，其设计理念具有显著突破性。

机制独特：CD388并非疫苗，也非单抗，而是将神经氨酸酶抑制剂(类奥司他韦活性成分)与Fc片段偶联，形成低分子量生物制剂。其作用不依赖人体免疫应答，因此对免疫低下人群同样有效。

长效保护：单次给药可在血液中维持有效浓度达4～5个月，有望实现“一季一针”的流感预防。

广谱覆盖：临床前及临床数据显示，CD388对甲型(A型)和乙型(B型)流感均具抑制活性，且不受病毒株变异影响。

在已完成的2b期NAVIGATE研究中，CD388在2b期研究中展现出76%的预防效力，数据表现令人鼓舞。作为参考，季节性流感疫苗在匹配良好的年份效力通常可达40%-60%。基于该积极数据，美国FDA已授予CD388“突破性疗法”与“快速通道”双认定。

除了CD388本身，默沙东也对Cidara的Cloudbreak®技术平台表现出浓厚兴趣。该平台具有高度模块化和可扩展性，可针对不同病原体或疾病靶点开发DFC药物，未来在呼吸道合胞病毒(RSV)、新冠病毒乃至肿瘤免疫等领域均具应用潜力。

PART.

02

默沙东的考量：

从"专利悬崖"到"管线补充"

默沙东为Cidara掷出的92亿美元，远非简单的管线购买，而是一笔关乎战略存续的投资。随着其明星抗癌药Keytruda(帕博利珠单抗)将于2028年迎来专利到期，公司面临着约180亿美元的销售额缺口压力。尽管Keytruda在2025年前三季度仍实现233亿美元收入，同比增长8%，但增速已明显放缓。

此外，默沙东另一重磅产品——HPV疫苗Gardasil系列在前三季度销售额同比下降40%，主要受中国市场需求减弱影响。加之中国区制药业务收入同比下滑68%，公司亟需通过外部并购引入新的增长动能。

CD388所在的流感预防市场空间广阔。据世界卫生组织(WHO)统计，全球每年约有10亿人感染季节性流感，其中300万至500万人发展为重症，29万至65万人死亡。目前，全球流感疫苗市场规模已从2020年的58亿美元增长至2024年的89亿美元，年复合增长率达11.2%。而中国市场的增速更为迅猛，同期从12亿元跃升至35亿元，年复合增长率超过30%。

若CD388成功通过3期ANCHOR研究并获批上市，其“高效力+长效保护+广谱覆盖”的优势，有望填补现有疫苗与抗病毒药物之间的市场空白，特别是在疫苗应答不足或免疫缺陷人群中形成差异化竞争力。有分析师预测，CD388的年销售峰值有望突破50亿美元。

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03

引领流感预防的范式转变

默沙东此次收购，不仅是单一产品的引入，更代表着流感防治领域从“传统疫苗+短期治疗”向“长效预防+免疫激活”模式的技术跃迁。随着3期ANCHOR研究于2025年9月启动，预计2026年将迎来中期分析结果。若研究成功，CD388有望在2027年前后获批上市，成为近些年来流感预防领域最具颠覆性的产品之一。

在这场交易背后，是默沙东为“后Keytruda时代”铺路的深远布局。从新冠口服药Lagevrio到HPV疫苗，再到如今的CD388，默沙东正通过“自主研发+战略收购”双轮驱动，持续巩固其在感染性疾病领域的领先地位。

结 语

默沙东对Cidara的收购，是医药企业在创新与转型交织时代中的典型缩影。一方面，它反映出巨头在面对专利到期时的未雨绸缪;另一方面，也展现出生物技术公司在原始创新中的关键价值。

随着CD388走向市场，流感预防的格局或将迎来新一轮洗牌，而默沙东的这次豪赌，能否成为其下一个增长引擎，药渡将会持续关注。